机械行业：煤机行业承载"安全生产"使命

　　报告关键要素：

　　整个煤炭机械行业2012年将保持18%左右的增长速度。在明年的投资策略中，我们建议投资者关注一条主线，即产品符合国家政策导向，满足"井下安全生产"理念，具备较高的技术优势和市场开拓优势的上市公司。

　　投资要点：

　　煤炭需求旺盛是煤机行业发展的基础。未来伴随我国GDP增长，煤炭需求将保持7%-8%左右的年均增速。持续增长的煤炭需求，从新矿建设、设备更新以及采煤机械化率提高三个方面刺激煤机的市场需求。

　　"十二五"煤机行业发展围绕"安全生产"。虽然，我国百万吨煤炭死亡率逐年下降，截至2010年为0.75，但这一数据仍然是欧美发达国家的20倍左右。煤矿安全程度标准提高，将直接刺激煤矿固定资产投资的增加，利好相关设备销售市场。

　　安全生产为"矿用救生舱"提供广阔的市场空间。根据国家安监局要求，2012年6月底前所有煤与瓦斯突出矿井完善井下避险系统，2013年6月底前其余矿井全部完善。借此，我们判断2012年将是矿用救生舱市场着力发展的一年，市场规模约800亿元以上

　　"安全生产"推动井下"三大系统"迅猛发展。井下信息化系统建设包括监测监控、人员定位系统、紧急避险系统。信息化系统的完善将全面提高煤矿生产安全保障系数。井下信息系统产品仍处于起步阶段，未来市场空间巨大。

　　投资建议：2012年整个煤机行业景气度将受益于煤炭需求的稳定增长保持高位。在投资标的的选择上，我们建议投资者关注以产品质量优势见长的龙头企业郑煤机（601717.SH）和产品围绕安全生产概念的高科技企业梅安森(300275.SZ）。

　　风险提示：1.宏观经济下滑，我国GDP增速大幅下滑；2.部分省市煤炭整合结束后，主动限制产出导致煤炭产量下降，从而影响煤机需求的政策风险；3.产能快速扩张引发部分产品单价下跌过快的市场竞争风险。