纺织服装：11月百家重点零售企业服装零售量下降

　　一周行情回顾及观点

　　本周上证综指、深证成指、沪深300分别下跌3.91%、4.20%、4.53%。

　　光大纺织服装板块下跌5.35%，其中纺织板块下跌8.65%，服装板块下跌3.68%。个股表现，美邦服饰重庆新华国际旗舰店将于本周六揭幕，探路者于周二召开2012秋冬产品订货会，本周涨幅双双居前。

　　本周中华全国商业信息中心公布11月份百家重点零售企业运行数据，11月份服装零售额同比增长10.26%，增速继续回落，创今年以来新低，需要指出的是去年同期受10月提前消费等因素影响增速仅为5%，基数应该处于相对较低水平。服装零售量同比下降1.82%，较上月的下降5.82%有所放缓，从服装类别上看，防寒服和夹克衫同比出现大幅下降，男装、运动服同比增长较快。

　　我们认为，继10月服装零售增长出现首次下滑，本月的服装零售数据再次印证上个月我们提出的观点：受天气和产品提价影响，短期内品牌服饰将承压，建议密切关注终端销量。随着天气因素的淡出，我们判断12月份服装零售数据将有所好转：尽管提价因素的确已经对消费者的消费意愿起到抑制作用，但是防寒服等单价较高产品将实现“需求回补”，同时12月份元旦、春节等节日促销活动也将刺激服装销售的反弹。

　　基于对各细分行业不同国家龙头公司市场占有率的比较及行业生命周期的判断，我们相信，品牌服饰及各细分行业短期离天花板尚远，我们仍然看好品牌服饰及家纺的长期投资价值。

　　行业新闻动态：

　　（1）USDA12月报告：大幅下调2011/12年度消费量；（2）12月初美国网络销售额同比增15%，欧债危机倒逼网上购物；（3）11月份美国零售额微涨0.2%，服装零售额涨0.5%；(4)商务部正起草网络购物条例，有望列入明年立法计划；(5)外国奢侈品基金瞄准中国市场；（6）财政部：2012年我国棉花关税将进行适当调整；（7）贝恩资本：2011年内地奢侈品市场首超千亿，富二代成消费主力。

　　上市公司动态：

　　（1）凯撒股份：董事会同意撤销公司限制性股票激励计划；（2）步森股份：

　　设立地方服饰子公司；（3）星期六：终止股票激励计划同意使用闲置募集资金补充流动资金；（4）罗莱家纺：追加超募资金用于生产基地扩建项目。

　　行业数据汇总：

　　原材料：328级棉现货：19067元/吨（0.05%）；美棉Cotlook A：92.1美分/磅（-6.69%）；粘胶短纤：15950元/吨（0.95%）；涤纶短纤：11230元/吨（0.27%）。