有色金属：上周大宗金属纷纷反弹 难以带动A股

　　上周，大宗金属全线反弹，伦铜全周上涨3.5%。我们认为上周的金属反弹要得益于基本面和消息面上的相对平淡，单周美元指数涨幅为0，为大宗商品展开反弹制造了有利的条件。但本周我们预计美元指数的持仓量剧增，美元攻势可能会展开。因此，伦铜会受制于7750的压力位置，走势可能比较疲软；美贵金属方面，继上周先扬后抑反弹后，预计本周的走势疲软。

　　上周，A股金属板块受到了重挫，申万有色和黑色金属指数的周线系统进入超跌区。但基于本周伦铜弱势的判断，不建议参与两大金属板块；. 12月13日公布的美铜商业和非商业持仓数据显示市场需求依然疲弱，空方仍然占据上风；同期公布的美黄金商业和非商业持仓数据也有同样意义。

　　在库存方面，各大金属表现不一。在亚洲买家的出手下，伦铜的库存连续减少。伦铝、伦锌的库存则依然大幅增加，这表明全球经济的疲软。另外，白银库存也大幅增加，中期看，白银需求下跌的形势成立。

　　金属行业和上市公司方面，我们认为钢企试探性提价、彭博财经铜价走势调查以及稀土出口配额预减值得关注，而我们认为包钢稀土的意外落选首批稀土出口企业名单可能只是时间上的“意外”。