农林牧渔：关注节后价格回落 短期仍需防御

　　1、农业部发布《全国节粮型畜牧业发展规划（2011-2020年）》

　　未来十年内，大力发展节粮畜牧业发展，实现标准化规模养殖水平明显提升，综合生产能力显著增强；区域布局进一步优化，产业分工进一步细化，产销衔接更加紧密；关键技术攻关取得突破，标准化饲养技术逐步推广普及；非粮型饲料资源开发利用水平明显提高，节粮增产效果明显增强。

　　具体目标方面，2015年，牛肉产量达到700万吨，年递增1.4%；羊肉产量达到440万吨，年递增2.0%；2020年，牛肉产量达到740万吨，年递增1.1%；羊肉产量达到470万吨，年递增1.3%。

　　2、节前猪肉价格缓慢上涨养殖盈利较好

　　本周猪肉价格小幅上行，主要受益于节前的消费旺季，全国出栏肉猪均价小幅震荡至17.26元/公斤，去年同期为13.52元/公斤，同比涨27.7%。猪肉价格至26.94元/公斤，去年同期为21.48元/公斤，同比涨25.4%。仔猪均价28.71元/公斤，同比涨58.6%。养猪利润方面，全国猪料比价为6.25:1，猪粮比价7.95:1，同比涨21.2%、15.9%。自繁自养出栏头均盈利616元/头。流通屠宰：

　　全国“肉-猪”平均价差9.68元/公斤，流通屠宰环节毛利润176元/头，同比分别为21.6%、5.4%。

　　3、2011年豆粕消费量比上年提高500万吨

　　2011年，我国畜禽、水产养殖量全面增加，饲料产需均比上年提高。预计蛋白粕类的需求量将达到6，000万吨左右，同比增加约200万吨，增幅3%。2011年的豆粕价格相对低廉，全年市场均价为3，201元/吨，比上年的3，232元/吨仍下跌了1.0%，豆粕的比价优势突出。因此，养殖户调高了豆粕的添加比例，减少了部分添加剂及其他原料的添加。预计2011年国内豆粕消费量达到4，200万吨，比上年的3，700万吨大幅增加500万吨，增幅13.5%。

　　4、投资建议

　　上周农业板块继续大幅下跌，周跌幅超9%。种子、饲料、养殖跌幅居前。春节消费旺季带动猪肉价格反弹，但幅度有限，节后农产品价格可能会继续回落。我们仍维持前期的观点，上半年价格回落、行业处淡季，投资机会不明显。1月底是相关利农政策出台的集中期，但我们统计证实利好政策的出台和农业股的上涨没有相关性。超跌的水产养殖股在价格稳定的背景下，在二季度可能具有投资机会。经历近两周的大幅回调后，优质农业股2012年的动态股值回落到20倍左右，是未来配置的较好品种，但短期仍以防御为主。

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