电子行业：产业资本密集增持 关注相关公司机会

　　去年9月以来持续出现的增持公告掀起了A股历史上继2008年9月-12月以来第二次控股股东及高管增持浪潮。伴随着大盘的持续下跌，产业资本增持也愈加密集，尤其12年以后有逐步加速的趋势。产业资本增持无疑是黎明前的一道曙光，我们认为循着产业资本增持的思路，可以有效地帮助我们挖掘被悲观情绪错杀的“价值洼地”。

　　我们梳理了电子行业11年12月以来的增持情况。在数据处理过程中，我们忽略了一些规模过小的增持行动，这种增持行为很有可能只是一种噪声。根据我们的统计，自2011年12月1日-2012年1月12日，电子行业上市公司共有12家进行了实质性增持，增持总金额超过了两亿元。尤其是进入1月份以后，增持行动明显有加速的迹象。

　　从行业分布来看，目前已增持公司还未形成明显的行业效应，基本只是公司的单独行动。从数量来看，力度最大的是三安光电，三安光电控股股东福建三安集团12月份增持了487.13万股，占流通股比例为0.47%。从金额来看，力度最大的是远望谷，陈长安先生增持公司股份已将近8000万元。从流通股占比来看，最高的是金龙机电，金龙机电集团在考察期内已累计增持145.18万股，占流通股比例为4.07%。

　　我们认为，产业资本的增持行为表明其对公司的长期投资价值预期在改善。虽然高管增持并不一定说明股票价格已处于低位，但至少是股票正在筑底阶段的一个信号。整体行业方面，我们从需求、产能、成本三方面对电子行业整体景气进行判断，认为2012将是温和增长的态势，但不乏结构性的机会，智能终端、安防、智能卡、LED照明等市场将快速增长。

　　同时，企业盈利增速预期进一步下调的空间不大，而市场整体及电子行业估值已位于历史低位，投资机会正逐步缓慢来临。

　　综合业绩成长性、行业政策前景等基本面因素，以及股东增持力度、增持价格、增持目的等，我们建议关注兴森科技，华天科技，中环股份、三安光电、远望谷、士兰微。

　　风险因素：行业景气低于预期的风险；市场波动的风险。