银行股利好不断 有望逐渐盘出底部

　　记者 杨成万

　　汇金再次提出降低工、中、建三行现金分红率5个百分点，以及目前公布的2011年业绩增长，都在一定程度上保证了今年银行业的业绩稳定增长。但银行股在二级市场上的走势却仍将以“一日游”行情居多。

　　上周五，汇金公司再次提出降低工、中、建三大行现金分红率5个百分点至35%，将降下来的这部分红利用于补充银行的核心资本；7家上市银行预告的2011年业绩平均增幅35%以上；14家地方商业银行排队IPO...。.诸多因素都将从不同方面影响着银行股的走势。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关分析人士认为，银行股的“红包”行情值得期待；下调分红比例利在中长期；14家银行排队IPO影响则不能下定论，尚有待观察。

　　今年银行将平稳增长

　　“不用说，7家上市银行2011年净利润预增35%以上，这对银行股来说是利好。”信达证券银行业分析师饶明说，将进一步显示出银行股的估值优势，这是其投资价值的根本所在，即使股价不涨，从银行分得的红利也比在银行存款强。

　　目前市场发出了这样的质疑：2011年由于货币政策从紧，全社会资金面极度紧张，银行实际享受的存贷款息差远远高于“名义息差”。但2012年由于货币政策相对于2011年来要宽松一些，银行还能否享受实际上的高息差？

　　对此，饶明认为，2012年银行高息差的基本格局不会发生大的变化。其理由有二：一是今年的货币政策实际上宽松不到哪里去，全社会资金紧张的局面依然存在，银行有条件获得实际上的高息差；二是目前已经进入了存准率下调周期，估计今年内会下调3—4次，按照每次下调0.5个百分点，每次增加4000亿元可放贷资金计算，今年内整个银行业可增加放贷资金1.2—1.6万亿元。

　　“特别值得注意的是，作为目前银行贷款最大的一块业务——个人住房贷款，从今年1月1日开始执行新的贷款利率，这意味着这块业务的实际息差今年反而还会比去年有所扩大。”饶明说。

　　中投证券银行业分析师张忠扬说，今年的业绩将存在不确定性，我国银行业目前仍然依靠存贷款利差作为利润的主要来源，这就要视以下两大因素：可放贷数量，有消息称，今年全年我国银行业的新增贷款总量将在2011年的基础上稳中有升，但新增贷款总量不会超过8万亿元；另一方面是实际利率水平的高低，利率上调的时期已经告一段落，至于今年内是否下调利率现在还不好说。”张忠扬说。

　　下调分红比例利在中长期

　　据悉，为提高大型银行通过自身积累支持可持续发展的能力，继2009年、2010年连续两年下调分红比例后，汇金公司日前再次发出公告称，拟支持工商银行、中国银行和建设银行将2011年分红比例继续下调5个百分点至35%，以提高大型银行通过自身积累支持可持续发展的能力。按此计算，工行、中行和建行将分别能多留存100亿元、60亿元和85亿元左右，对各银行资本充足率提升0.1个百分点左右。

　　“将使上述三大行的再融资压力进一步减轻，对银行板块的影响中性偏利好。”张忠扬说，从中性角度看，汇金公司将分红比例继续下调，只涉及工商银行、中国银行和建设银行，对其他银行股没有什么实质性的影响。从利好角度看，汇金公司将分红比例继续下调使上述三大行的发展后劲增强，尤其从中长期来看更是如此。

　　饶明也认为，汇金公司再次提出降低工、中、建三大行现金分红率5个百分点至35%，将降下来的这部分红利用于补充银行的核心资本，有利于减轻银行再融资的压力。

　　饶明说，从中长期来看，银行的核心资本获得提升后，有利于银行信贷业务的开展，在目前我国银行业主要还是依靠存贷款息差的情况下，这一点对今后银行业绩的增长至关重要。

　　饶明同时表示，从监管的角度讲，监管部门希望将银行的资本充足率提升得更高一些；从银行的角度讲，自身的发展也存在做大做强的内在需求。银行通过负债的方式经营，资本金至关重要，资本充足率越高，通过返还贷款支持规模扩张的能力就越强，获得的利润就更多。

　　14家银行排队IPO影响待观察

　　近期，证监会公布了IPO 企业的审核名单，其中包括14家地方商业银行，这意味着14家地方银行IPO停顿4年后重启。那么，怎样看待它给银行板块带来的影响？

　　对此，饶明认为，这主要在于首发股份规模和估值水平两个方面：就首发股份规模而言，此次证监会公布的14家拟上市地方商业银行中，城商行资产规模总体大于农商行；就估值水平来看，由于股本小，容易受到资金的追捧，首发市盈率可能会高于目前银行板块的平均市盈率。

　　在张忠扬看来，14家地方商业银行上市对银行股的影响不能一概而论，其中，对大银行股的影响偏中性。因为他们两者之间的股本结构、服务对象等各不相同，14家地方银行IPO重启对其不构成直接性影响；对股份制银行有一定的影响偏正面，将主要体现为股份制银行估值优势会显现出来；对城商行的影响中性偏负面。当地方银行IPO估值水平与城商行的估值水平持平或者略高于城商行时，其对城商行的影响为中性；如果地方银行IPO估值水平低于城商行，其对城商行的影响偏负面。

　　张忠扬认为，从整体上看，近年来银行股的表现并不突出，股市反弹时，平均涨幅不及指数；而股指下跌时，跌幅明显领先大盘。从A股历史上看，银行股上涨的时候并不多，一般只在牛市行情的中后期有所表现。