汽车行业：春节因素造成1月销量同比大幅下滑

　　春节因素造成1月销量同比大幅下滑，预计1-2月的累计销量同比增速仍有小幅下滑。

　　1月汽车销量同比下降26.6%，由于春节因素影响，1月汽车销售出现同比大幅下滑，预计2月份以后销售逐步恢复正常。预计1-2月的累计销量同比增速仍有小幅下滑。

　　目前A股汽车板块动态市盈率约为10.5倍，其中乘用车板块动态PE约为9.8倍，商用车板块动态PE约为8.9倍，汽车零部件板块动态PE约为11.1倍。刺激政策退出对汽车行业的影响正逐渐淡化，2012年汽车销售增速预计达到7%。长期来看，我国的汽车人均保有量偏低，随着城市化进程继续推进，中等收入人口占比增加，汽车销量仍有较大的增长空间，汽车行业在目前的估值水平下具备较好的投资弹性。

　　近期为资金面改善带来的估值提升，建议投资者重点关注市场份额持续上升、车型竞争力强的上汽集团（600104.SH）和长城汽车（601633.SH），盈利相对稳定的华域汽车（600741.SH）和宇通客车（600066.SH）。

　　1月汽车销量139万辆，同比下降26.6%。1月全国共销售汽车139万辆，同比下降26.6%，环比下降17.75%。2012年以来累计完成汽车销售139万辆，同比下降26.6%。预计2012年的汽车销量增速在7%左右。

　　SUV需求较好。此前持续高速增长的SUV的1月销量同比增长-14.92%。中卡和微客的1月单月销量增速较好，分别为-18%和-23%。

　　自主品牌乘用车12月市场份额同比继续下滑。2011年12月自主品牌乘用车共销售59万辆，市场份额43%，同比下降3.1个百分点。2011年累计销售610万辆，市场份额42%，同比下降2.65个百分点。

　　风险提示：1）竞争激烈导致的降价风险；2）需求下滑的风险。