价改方案择机出台 水电气油四板块受益

　　资源能源产品价改范围主要包括：稳步推进电价改革、完善成品油价格形成机制、鼓励地方积极探索阶梯气价政策、推动农业水价综合改革

　　■本报记者 张晓峰 任小雨

　　国家发改委价格司副司长周望军日前表示，资源能源产品价改方案将择机出台，范围主要包括稳步推进电价改革、完善成品油价格形成机制、鼓励地方积极探索阶梯气价政策、推动农业水价综合改革等几方面。

　　分析人士指出，价格改革的重点是理顺价格关系，并不能简单地等同于涨价，但做“加法”多一些，做“减法”少一些，“阶梯式”是能源资源价格改革的方向之一。因此整体对水、电、气、油等相关上市公司形成利好支撑。

　　水务 长期利好运营类企业

　　水电价改革方面，推动农业水价综合改革，完善农业用水价格政策，加大水价调整成本公开力度，简化水价分类，推行居民生活用水阶梯价格和非居民用水超定额累进加价制度。

　　从农业用水看，按照十二五期间的规划，我国要求完成70%以上的大型灌区和50%以上的重点中型灌区续建配套和节水改造任务；净增农田有效灌溉面积4000万亩；新增高效节水灌溉面积5000万亩。

　　海通证券认为，目前水务相关的上市公司共有16家，其中，80%的企业分布在供水及污水处理的运营领域，其盈利成长性主要体现在规模扩张及水价的提升。在水务行业中仍然最为看好农业节水这一细分子行业，水价改革将长期利好运营类企业，重点推荐大禹节水和中电环保。

　　从居民生活用水来看，2012年伊始，国内各城市纷纷上调城市供水价格，上调幅度在0.18元至0.8元之间。2月15日召开的国务院常务会议提出2012年要深化水资源价格改革，2012年各城市水价存在很强的上调预期。供水价格上调有助于自来水供应企业盈利状况的改善，对供水企业构成实质性利好。相关上市公司包括江南水务、中山公用等。

　　招商证券表示，水资源管理是一项持续的重要工作，最严格的水资源管理制度的实施目标，需要长期的过程来实现，资源水利领域的投资将持续增长。从水资源相关的细分行业来看，污水治理行业，节水行业、海水淡化行业、资源水利工程行业和水环境监控行业等将有望获得持续利好。建议关注首创股份、洪城水业等相关细分行业中有市场规模保证的公司。

　　电力 价改主题将贯穿全年

　　电价改革方面，稳步推进电价改革，开展竞价上网和直接交易试点，加强对电网企业的成本约束，逐步建立科学合理的输配电价形成机制，组织落实好各地居民阶梯电价实施方案。电价体制改革的主题将贯穿2012年全年，是电力投资机会的终极体现。

　　2月13日国务院发布2012年第二号文件，即《国务院关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》。其中明确提出，推进资源要素市场化改革，在贵州率先开展全国电力价格改革试点，探索发电企业与电力用户直接交易方式方法，理顺煤电等产品价格关系，适时调整西电东送电价。

　　2月15日国务院召开常务会议，研究部署2012年深化经济体制改革重点工作。其中明确提出深化电力价格改革。

　　中银国际证券表示，最近，中国电力板块的表现不俗。在国家发改委公布电价调整方案之前或煤价出现变动之后，电力板块只存在一定的交易性机会。但近期，由于基本面出现的一系列改善，调整了对该板块的策略定位，将其视为更为乐观的结构性股票。过去十年中，发电行业一直在补贴其他国有行业。电价水平一直较低，且调整速度明显滞后于燃料成本的上涨。

　　银行证券维持对行业“低估值+盈利回升”，继续看好电力行业的投资机会，推荐全国性的发电公司大唐发电、华能国际、国电电力。

　　燃气 国产天然气价格偏低

　　燃气价改革方面，组织落实好天然气价格改革在广东、广西的试点，适当理顺天然气与可替代能源价格关系，鼓励地方积极探索阶梯气价政策，研究对低收入群体实行相对较低价格的办法。

　　海通证券表示，随着西气东输二线的全线贯通、进口高价天然气的逐年增长，预计2012年国内天然气价格有望调整。目前我国从中亚地区进口的管道天然气在新疆霍尔果斯口岸的边境完税价为2.02元/立方米；而拟从俄罗斯进口的管道天然气，由于俄方给出的进口价更高，谈判一直处于僵持阶段。对于LNG，从2011年1至10月的总体数据来看，我国LNG进口总量达到940.8万吨，金额41.43亿美元，进口LNG平均价格相当于2.11元/立方米。

　　根据发改委于2010年5月发布的通知，我国陆上各油气田天然气出厂基准价格在原有基础上每千立方米提高230元。在此次提价后，我国陆上各油气田城市工业用气的天然气出厂价在1.1—1.6元/立方米左右。相比于进口管道天然气或LNG价格，国产天然气价格明显偏低。作为国内最大的天然气生产企业，中国石油将明显受益；另外如果天然气管输费也实现上涨，那么从事管网运输的公司将受益，陕天然气、领先科技(已公布重组预案，拟置入天然气管网运输资产)值得关注。另外天然气井口价格上涨后，城市燃气价格也有望上调，长春燃气、大通燃气、陕天然气、深圳燃气等城市燃气类上市公司值得关注。

　　石油石化 行业估值水平提升

　　油价改革方面，完善成品油价格形成机制，缩短调价周期，改进调价操作方式，提高机制运行透明度。

　　中金公司认为，石油、天然气和化工行业“十二五”的主旋律是放慢发展速度，调整结构，节能减排，提高行业集中度。根据《我国石油和化工行业“十二五”发展指南》，2015 年石化行业计划总产值为16 万亿元，对应“十二五”期间的年均复合增长速度为12.5%，比“十五”和“十一五”期间的20.1%和21.3%大幅放缓，且低于此前行业预测的13%-15%。在增加资源、节能减排的大前景下，在油气行业里看好的子领域，包括：石油巨头国内天然气储量及产量的增长；民营油田技术服务和设备公司可能实现的高速发展；门站气价提升对陆上国产气价值的提升；炼油及销售一体化毛利的提升潜力；炼油催化剂的开发升级；LNG生产和销售以及相关设备制造行业等。

　　海通证券表示，石化行业的投资机会将主要来自于政策调整。如果成品油定价机制、石油特别收益金起征点、天然气定价机制等能在2012年进一步改进，将有助于石化行业整体估值水平的提升。

　　中信证券认为，在国内宏观经济增速下滑的背景下，石油和化工行业景气度持续下行。行业产值增涨从8月份开始持续下滑，主要产品产量增速普遍前高后低，行业价格指数于年中见顶，下半年化工大宗商品价格普遍大幅下跌。仍然维持行业“中性”评级。从二季度或下半年开始，可能出现随景气度好转的反弹性机会。关注中国石化、恒逸石化、辽通化工、东华能源、杰瑞股份。

　　东方证券认为，油价上涨利好油服行业，预期中海油服、海油工程受益明显。