通信行业：短期追随市场小幅度反弹

　　本周行情回顾。本周上证综合指数涨幅2.28%，深证综指涨幅为2.74%，沪深300指数涨幅2.41%；同期，银河通信行业指数涨幅为1.62%，整体表现弱于上证综指、深证综指和沪深300指数。

　　下周行业投资观点：

　　全年相对乐观，短期行业基本面偏谨慎。

　　4月上旬以来A股市场受宏观政策放松预期影响开始震荡回升，通信板块也随之略有反弹。但通信设备指数相对12年业绩的平均动态PE估值仍处在将近25倍，反弹空间有限。从三个分析角度——传统的运营商投资驱动、行业集中度趋势、包括专网通信/军工通信/云计算/移动互联网等新兴细分子行业的发展阶段，我们对全年通信行业保持相对乐观；但短期，市场侧重于1季报盈利情况，我们相对谨慎，运营商投资规划提升到业绩体现有个周期过程，以及季节性淡季因素。

　　从1季报已发布的业绩预告和调研的情况来看，大部分公司1季度经营形势还是较差，短期我们对通信设备板块相对谨慎。一季报相对较好的，一是具有融资需求或预期的上市公司；二是由于同比基数因素、1季报同比改善的少数个股。

　　行业整体维持“谨慎推荐”评级，建议“标配”。

　　推荐组合（4月份，维持）：大市值——中兴通讯（000063.SZ，权重30％），中小市值（按推荐次序）——海格通信（002465.SZ，权重50％）、星网锐捷（002396.SZ，权重10％）、海能达（000063.SZ，权重10％）。

　　近期重点推荐上市公司：

　　中兴通讯（000063.SZ，预计2012～2013年EPS 1.02/1.22元），全球主通信设备企业均进入市场及业务结构转型期，2012年竞争烈度趋缓、公司盈利能力有望恢复性增长。海格通信（002465.SZ，预计2012~2013年EPS 1.02/1.36元），北斗民用进展和超募资金的使用是2012年预期外看点，军用卫星通信和北斗导航的广阔前景有望提升公司估值溢价!