房地产：万科年内首次招拍挂拿地

　　本期土地推出同环比：本期整体环比升92%，住宅类环比升113%，本期整体同比升27%，住宅类推出同比升20%。

　　土地推出年初至今累计：全国16个城市12年至今累计推出土地同比升4%。其中一线同比降18%，二线同比升10%。住宅类用地累计推出住宅土地同比降10%。其中一线同比降48%，二线同比降4%。

　　本期土地成交环比：本期整体成交环比升41%，其中一线升59%，二线升38%。住宅类环比升26%，其中一线升42%，二线升25%。

　　本期土地成交同比：本期整体成交同比降7%，其中一线降47%，二线升13%。住宅类成交同比降28%，其中一线降60%，二线降19%。

　　土地成交年初至今累计：全国16个城市12年至今累计成交土地同比降3%。其中一线同比降22%，二线同比升3%。住宅类用地累计成交同比降22%。其中一线同比降46%，二线同比降18%。

　　累计土地成交金额：全国16个城市累计土地成交金额同比降37%，一线城市累计同比降59%，二线城市累计同比降25%。

　　土地财政：除苏沈渝深外，其余城市土地成交金额占地方财政比重均下降，其中连汉厦宁等下降明显，津深甚至已低于08年低点。

　　成交价格及溢价率：本期全国16个城市平均楼面地价环比升51%，同比升4%。住宅用地平均楼面地价环比升19%，同比升17%，除京沪、成都、宁波溢价率31%、2%、11%、11%外，其余底价成交。

　　流拍情况：本期15宗土地流拍。12年至今累计流拍122宗，占推出宗数的4.9%，其中住宅流拍50宗。

　　板块估值安全边际：11年PE主流公司13倍，RNAV折35%。一线12倍，RNAV折25%；二线15倍，RNAV折35%；三线12倍，RNAV折29%；地产+X 12倍，RNAV折41%；商业PE 17倍，RNAV折36%。

　　未来地价的松动和销量的持续好转将有利于提高开发商拿地积极性，促进土地市场回暖。4月中旬我们组织调研上海杭州区域市场，有部分开发商表示看好12年三季度土地市场，并且正在积极准备资金抄底，同时表示愿意通过收购方式获取项目。

　　维持2月28日房地产金融会行业策略报告《短期稳中求进，中期高歌猛进》的观点，维持行业增持评级以及12年地产绝对收益50%以上的判断不变。建议以二线龙头作为核心配置。