文化大船起航利好传媒板块

　　上周传媒板块走势强于大盘，整体板块涨幅为0 .1%，与全部A股-1 .94%相比强2 .04%，主要原因是受益于政策刺激。该周财政部发文各地提升文化传媒业占财政支出占比，同时文化部也 发 布 了 《 “ 十 二 五 ” 时 期 文 化 改 革 发 展 规划》。券商认为，具体规划落实后，后续实质性政策有望陆续出台，从而使得传媒板块行情持续可期。

　　文化部发布的规划指出，“十二五”期间，文化部门管理的文化产业增加值年均现价增长速度高于20%，2015年比2010年至少翻一番，实现倍增。根据统计数据，2010年，文化部门管理的文化产业增加值约有4000亿元至4300亿元。按照倍增的指标来推算，到2015年文化部门管理的文化产业增加值将超过8000亿元。

　　国泰君安证券发布的报告点评称：

　　此前，先后是中共中央办公厅、国务院于2012年2月15日发布《国家“十二五”时期文化改 革 发 展 规 划 纲 要 》 ， 文 化 部2月28日 发 布《“十二五”时期文化产业倍增计划》，拟实现“十二五”时期(2010-2015年)文化部门管理的文化产业增加值年均增速高于20%，5年至少翻一番的目标。将演艺、娱乐、动漫、游戏等11个重点行业列为文化部重点扶持对象，并从培育市场化主体、提升质量效益、9大重点项目、6大保障措施等方面提出详细计划，努力推动文化产业成为国民经济支柱性产业。

　　规划提出要促进文化产业与金融市场对接。文化企业多为轻资产公司，由于缺乏抵押物，融资一直是产业的最大困扰，“十二五”期间融资问题将大幅改善，出版、有线等蓝筹公司仍可能是最大受益者。文化消费补贴制度的实施也将是一大看点，我们判断，补贴制度可能率先从科普教育类图书、题材积极向上类电影等偏公益性的消费支出展开，出版行业、电影行业将从中受益。另外文化消费基础设施建设也是焦点。我们判断，图书馆、电影院(地处偏远贫困地区、偏公益)的概率最高，出版类企业、影视制作公司将受益。

　　规划还提出要保证公共财政对文化建设投入的增长幅度高于财政经常性收入增长幅度，提高文化支出占财政支出比例。我们判断，文化建设将会受到地方政府的空前重视，加之土地财政仍是其命脉，故文化M A L L、文化旅游城等文化地产将是最大看点，出版行业、影视行业受益。

　　规划提出要着力“打造”九大重点工程，建设文化产业基地、园区和特色产业群。近年来扶持动漫产业多次被重点提及，奥飞动漫受益最大；文艺演出院线建设的受益公司为光线传媒、华谊兄弟。另外我们判断，建设文化产业园会配套相应税收减免政策，文化企业税率起码应向高新技术企业税率看齐，其中华谊兄弟、光线传媒、华录百纳、蓝色光标等民营文化企业受益最大(目前所得税率多为25%)。

　　西南证券判断：5月份传媒板块强于大盘。该券商发布的报告认为原因有三：一是政策支持，二是新股上市带动效应，三是近一年传媒PE与指数走势均有利于传媒的估值再上升。该券商近期看好华谊兄弟、中南传媒和蓝色光标。

　　渤海证券发布的报告持类似观点。报告称：目前行业估值在一季度回落后重新回升，较年初相比相对沪深300的估值溢价率呈上升趋势。我们预计2012年行业依然会保持高增长的趋势，净利润增速约为30%左右。虽然行业本身所处的板块估值偏高，但是结合行业自身高速成长的预期，我们认为具有良好业绩以及成长潜力的标的具备长期投资价值。平面媒体中的龙头企业估值和成长性匹配度较好；虽然我们对网络服务、影视动漫的增速并不十分乐观，但是也不乏题材好、成长性强的标的；在“三网融合”的政策预期下，有线运营有望迎来高成长；营销服务中我们看好蓝色光标。维持行业“中性”评级不变；股票池推荐：百视通、中南传媒、蓝色光标、华录百纳、东方财富。