4月空调销售数据点评：销量下滑趋势延续

　　内销略好于预期，出口符合预期：今年4月份内销完成608.5万台，同比下滑8.47%，略好于我们的预期，出口完成587.5万台，同比下滑12.83%，基本符合我们的预期。

　　维持家用空调全年销量预期和走势判断：今年前四个月家用空调内外销总体情况与预期略有差异，但差异不大，且生产和库存状况基本良好。我们维持对家用空调行业全年销量的预期，同时，对于后期走势而言，我们继续认为，内销和出口增速仍将在之后的三个月延续下滑态势，并预计将在8月份前后有望出现逆转。

　　新政策有助于加速高效变频空调的市场推广：国务院近期研究决定关于对“节能家电产品”进行265亿元财政补贴的新政策，我们认为，高效节能变频空调将在这一新政策的促进下快速提升市场份额，成为家用空调消费的主要趋势，对此，企业必须加快转型和产品结构的优化升级，才能切实成为新政策的受益者。

　　投资建议：长期而言，技术创新等综合实力较强的企业将继续保持较好的发展前景；另外，目前正值空调行业销售旺季，建议投资者把握由此给该子板块带来的季节性投资机会。我们建议继续重点关注：格力电器（投资评级：“推荐”）、青岛海尔（投资评级：“谨慎推荐”）；同时，我们也期待美的电器的转型效果。

　　风险提示：出口环境恶化，原材料价格大幅波动，房地产调控力度加大、价格战等。