化工：发改委加快项目审核 新型煤化工发展加速

　　近期，在国务院明确强调“稳增长”之后，发改委项目审批加速放行。新型煤化工产业作为新兴战略能源产业的重要组成部分，预计近期将有大批的项目获得路条。

　　据了解，此次项目的审批集中煤制天然气、煤制烯烃（技术路线已打通，重点在技术示范升级）和煤制油项目（重点是间接液化，在目前已有16万吨的示范性项目顺利运行的基础上，进一步放大规模）。目前发改委（负责审批煤制烯烃项目）、能源局（负责审批煤制天然气和煤制油项目）正在对项目进行评审论证。

　　我们认为此次可能获得路条的项目均在中西部地区煤炭调出省区，其中新疆、内蒙、陕西等相对配套条件较好的地区可能开展较大规模的项目。获得核准的项目总数在15个左右。

　　但是值得注意的是，新疆、内蒙的部分项目在项目申报的方式上发生了一些变化，改以前单个项目逐个上报的方式为以园区或基地的方式集合多个项目于一体上报。这样在项目总数不变的情况下将会导致投资总额的增加。

　　我们预计，此次项目审批的金额可能达到5，500-7，000亿元，较以前4，000-6，000亿的测算，有1，500亿左右的增长。

　　加上一些其他的新型煤化工项目，“十二五”期间新型煤化工项目的总投资规模预计在6，500-8，500亿。但是我们认为在“十二五”期间实际完成的投资可能会打一些折扣。

　　主要原因是：

　　1.发改委给予路条，只是允许开展项目前期工作，虽然获得核准的可能性很大，但也存在核准阶段不通过的可能。

　　2.目前并没有明确的资金方面的支持政策出台，对于一些资金较为紧张的业主而言项目的进度将会有一定的延误。

　　3.此次集中批复的项目比较多，但是新型煤化工项目建设周期长，配套条件（水、煤、环保、管道）需求苛刻，可能会导致其中部分项目进度低于预期。

　　我们维持对煤化工行业长期发展向好的看法，认为短期内项目的释放将对中国化学(601117.SS/人民币22.27，买入)和东华科技(002140.SZ/人民币6.80，买入)的股价带来正面积极因素，但是总的投资规模较目前市场预期没有较大的增长幅度。值得关注的是，随着项目逐步核准，预计将逐步有大额的总包合同签订，会对两家公司带来积极影响。