受降息影响银行四股破净 行业不确定性增大

　　上周五，降息首日，A股银行股全线下跌，交通银行、华夏银行、浦发银行和深发展A4家银行同时宣告“破净”，而中信银行盘中最低创下3.98元/股，距离3.92元的每股净资产仅一步之遥。当日，银行板块市值缩水高达627.96亿元。

　　值得一提的是，上周五，港股银行板块反应更为强烈，工商银行H股等跌幅普遍在3%以上。仅工、建、中三行便拖累恒指下跌127点。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，贷款利率下降，存款利率明降暗升，使银行业可能减少超过一千亿元的利差，将使银行业竞争更加激烈。

　　实际上，主力机构普遍认为短期内降息对于银行业将产生负面影响，银行业的暴利时代或许终结。

　　中金公司的观点是，实质上的非对称降息，将大幅压缩银行利差空间。本次降息，对银行的损益表冲击较大，2013 年银行盈利将至少降至单位数增长，不排除零增长的可能。利率浮动区间的调整对银行盈利冲击较大。在最坏情况下，假设所有定期存款利率都一次性上浮到基准利率的1.1 倍，而原9 折利率的对公贷款则按照重定价期限调整到8 折，则对上市银行2012 年和2013 年的净利润影响分别为4%和9%。综合来看，此轮利率调整对银行损益表的冲击较大，预计2013 年盈利将降至单位数增长。若下半年继续降息1-2 次，则不排除2013 年银行利润零增长的可能。

　　东北证券认为，此次存贷款基准利率下调对银行的影响属于负面，考虑到存款利率“上浮”，将使银行的净息差和盈利能力受损，将使银行2012 年的净利润增长面临一定的下降压力，对2012 年上市银行净利润的负面影响在10%左右。

　　随着上周上证指数走出5连阴，盘中被称为“罕见低估值”的银行板块同样出现连续下跌。首创证券张洋认为，本次降息可理解成为非对称性降息，同时也是利率市场化进程的推进。随着利率市场化的推行，银行利差空间被大幅压缩，银行未来业绩增速将出现明显下滑。虽然从静态上看，银行板块现阶段投资价值明显，但从动态上观察，银行板块未来存在着较大的不确定性。操作上建议投资者对该板块要适当谨慎，待其基本面进一步明朗后再做决策。

　　新报记者 任强