机床行业5月份数据点评：关注结构变化

　　总体来看，5月份机床行业景气度进一步下滑。数据表明，5月份我国切削机床产量6.84万台，同比下滑21%，下滑幅度较4月份有所扩大（4月份下滑幅度为16%）；成形机床5月份产量2.1万台，下滑幅度为10%，下滑幅度也超过4月份（4月份下滑幅度为8%），5月份运行数据符合我们预期。虽然2012年上半年推出一系列宏观经济刺激政策，但我们认为这些政策传导至机床行业尚需时日，我们维持行业预计在2季度-3季度见底的判断。

　　数控机床行业运行状况好于整体行业运行状况。数据表明，5月份我国数控切削机床产量为2.1万台，同比下滑14%，下滑幅度与4月份基本持平，这表明数控切削机床一定程度上触底。数控成形机床方面，5月份数控成形机床产量为0.12万台，同比下滑34%，下跌幅度超过4月份（4月份下滑幅度为24%），但我们认为与数控切削机床相比，数控成形机床行业规模较小，代表性较弱。

　　环比数据预示行业可能即将见底。数据表明，5月份我国切削机床产量环比增长2%，说明切削机床行业逐步回暖；成形机床方面，5月份我国成形机床产量环比增长1%，也说明我国成形机床行业回暖趋势。机床行业属于后周期行业，前期宏观刺激政策传到至机床行业需要一定时间，因而我们认为，6月份机床行业预计仍将呈现环比上升、同比下滑局面。

　　投资策略与建议：

　　近期，我国《高端制造十二五发展规范》明确提出，到2015年高端装备制造业销售收入要从2010年的约1.6万亿元增长到6万亿元以上，高端制造发展离不开机床行业发展，这为机床行业特别是高端机床行业发展注入强心剂。同时，随着我国制造升级不断推进，以及劳动力成本不断上升，我们认为高端机床行业面临巨大发展机会，建议关注与高端机床密切相关的个股：沈阳机床(000410，未评级)、亚威股份(002559，增持)、华中数控(300161，未评级)等。