交通运输下半年策略：经济减速背景中把握四条线索

　　国内GDP及对外贸易增长逐季放缓，作为经济与贸易行驶的“轮子”——交通运输行业整体上也呈现了增长放缓的局面。前4月公路客运稳定增长，货运增长小幅放缓；铁路客货运输、水运货运等均增长明显放缓；航空货运非常疲弱，客货运差异大；港口维持个位数增长，增速稳中趋慢。

　　行业政策有保有压。全国公路清查近尾声，整改限于局部及小幅度；铁路运价上调缓解铁路货运成本压力；物流业系列政策推动行业发展；海运业发展战略酝酿中。

　　油价下跌有利于缓解运输行业成本压力。航空、航运、公路运输企业受益较大，港口、机场等公司也有一定受益。

　　下半年交通运输行业投资策略循四条主线：

　　1.关注细分行业经营旺季的波动机会。航空、集运、油轮运输都有较为明显的季节性特征，航空旺季在第三季度，集运旺集在第三季度及四季度上半期，油运旺季在年底年初。季节性因素，是股价波动的一个催化剂。

　　2.自上而下，跟踪政策扶持及引导。未来可以关注的方面包括：

　　海运发展战略的政策研究进展及对航运公司的影响；中日韩自贸区的后续推进及对相关港口航运企业的影响；物流行业后续政策的推进等。

　　3.防守为先，把握具估值优势的交运蓝筹。对于交运板块中一些具备持续竞争优势、业绩稳定、估值偏低的品种，可以作为防守性投资品种来考虑。

　　4.布局长远，留意航运周期底部的低价筹码。航运业已经走熊了4年，目前处于低谷期，在航运周期底部选择低价筹码，可以布局长远，稳定持筹心态，获取较大收益。

　　行业投资评级为同步大势。重点品种为：厦门空港、上海机场、宁波港、大秦铁路、中储股份、中远航运、中海集运等。

　　风险提示：经济减速超预期、交运各细分行业景气低于预期等。