汽车行业：关注业绩增长及季度环比改善的公司

　　上半年行业及公司继续分化，SUV、大中客车、轿车继续超越行业平均增速，投资者更应关注超越行业平均增速的子行业和公司。1-5月SUV和轿车销量增速分别为28%和4.5%；乘微客需求5月实现同比正增长，底部复苏；1-5月重卡销量同比下降33.5%。商用车整体需求向下拖累了行业整体增速。

　　预计上半年大中型客车销量（不含轻客）增速10%左右，龙头公司增速仍远高于大中客行业。1-5月大中型客车销量增速11.3%，高于行业整体销量增速，可能主要原因：其一是，校车的销量贡献，预计上半年校车销量在客车中比重为12.3%左右；其二是，大中型客车属性不如重卡、轿车与经济相关度高，周期性相对较弱。龙头企业宇通1-5月销量同比增长22.25%，预计上半年销量同比增长20%，产品结构继续向好及原材料成本处于低位，预计宇通业绩有望同比增长25%以上（具体请参见下表1）。

　　再次强调重公司、轻行业，预计上半年轿车销量增长5%左右，重点关注超越行业、中期业绩能实现增长及季度业绩有环比改善的公司，如长安、上汽、华域、长城、福耀、富维等。1-5月轿车销量增长4.5%，预计上半年增长5%左右，轿车仍继续呈现结构性分化，合资品牌德系、美系车市场份额提升，自主品牌市场份额下降。1-5月上汽集团旗下上海通用销量增长9.4%，上海大众销量同比增长10.8%，均高于行业平均增速；长城SUV销量同比增长34%。预计长城中期业绩同比增长22%左右，上汽集团受益上海大众盈利高增长同口径比较将实现小幅增长；长安汽车由于微客2季度才开始复苏，新福克斯2季度上市，对中期业绩贡献有限，预计中期业绩仍将同比下降，但季度业绩环比改善明显；预计华域盈利小幅增长；福耀、富维业绩相对平稳。

　　预计上半年重卡销量下降31.5%，相关公司业绩可能将大幅下降，但下滑在市场预期之内。1-5月重卡销量31.93万辆，同比下降33.4%；受经济下滑影响，预计6月重卡需求仍处于低迷状态，预计上半年重卡销量将同比下降31.5%左右；受此影响，预计重卡及重卡零部件企业上半年业绩均将同比下降；预计福田汽车扣除非经常性损益后同比下降15%左右，威孚高科业绩同比下降25%左右，潍柴动力业绩同比下降42%左右。

　　投资策略与建议：看分化，重点关注两类公司：其一是中期业绩确定性增长的公司；其二是季度业绩环比改善的公司；继续看好宇通客车、长安汽车、上汽集团、华域汽车、精锻科技、一汽富维，关注福耀玻璃（未评级）。