东北证券高建：地产股走势看政策和市场角力

　　新浪财经讯 东北证券7月7日在吉林长春举办“东北证券2012年中期投资策略研讨会”。会议就2012年下半年宏观形势、行业策略与资产配置等议题进行研讨。新浪财经现场直播，东北证券分析师高建发表下半年地产行业投资策略：地产股的上涨空间和高度将进入越来越难以把握的混沌阶段，即地产股将由政策和市场正向合力支撑股价阶段。

　　高建报告摘要

　　首先，从政策面上看，除了中央层面上继续严格实施对部分城市的限购政策不放松以外，地方政府已经极尽所能地通过预调和微调来变相放松对房地产市场的调控力度，并成功地吸引了刚性需求的入市，房地产市场的成交量也连续3个月温和复苏，房价无论从新房还是二手房价格均开始企稳回升。但是，当房地产市场复苏变得如此轻而易举，并且回升力度超出政府的预期之时，政策这只手也许会再度走向前台。只是目前来看，当政府把稳增长放在更加重要的位置之后，政府对房地产市场回升的容忍度会有所提升，接下来需要密切关注政策的定向。

　　其次，从市场成交上看，除了4月份受清明节的影响，成交相对较为清淡外，上半年已经连续3个月房地产市场成交开始回暖。下半年的6-8月份一般是房地产市场的销售淡季，但是央行在6月初刚刚进行了降息，三季度的市场成交是否仍然能够维持二季度的回升力度仍有待观察。

　　从地产股走势上看，节后地产股在政策面逐步宽松以及市场成交回暖的背景下，股价已大幅回升，地产板块指数年初以来已经上涨了近30%，地产股估值已由极度低估得到大幅的修复。我们认为，接下来地产股的上涨空间和高度将进入越来越难以把握的混沌阶段，即地产股将由政策和市场正向合力支撑股价阶段，向市场和政策逐步趋于博弈的微妙阶段转化。换句话说，如果说下半年市场成交回暖越来越超预期，政策压力将会不期而至，地产股短期内会构成一个顶部；而当市场成交低于预期，地产股同样会由于市场的因素而面临阶段性调整，但我们认为，如果由于下半年市场成交低于预期造成地产股的调整的话，反倒可以提供增持的良机。总体上看，地产股还有多大上涨空间，不仅取决于房地产行业销售情况的恢复和改善程度，同时还要看政策对市场回升的容忍程度来决定。

　　我们认为无论是地产股还是对房地产的投资都离不开宏观经济的大背景，眼下的经济大背景即中国以及世界经济正在经历新的经济再平衡过程，拉动中国经济增长的3架马车中投资和出口的持续高增长已经难以为继，中国经济的长期潜在增长能力正在下降，实体经济对资金的吸引力在下降。在这样的背景下，都不会支撑房地产市场也好还是地产股也好走出一轮大的牛市行情，尤其是政策主导作用非常强的情况下。这是我们对地产股走势的总体判断。因此，我们维持房地产行业同步大势投资评级，建议标配地产股。

　　在投资标的的选择上，我们建议投资者可从二方面考虑：一是建议投资者可持续跟踪、关注具有资金、规模、品牌和融资优势的快速周转类个股，推荐万科、保利地产、金地集团、荣盛发展、首开股份等个股作为优先配置；其二，是还有利好尚未兑现的个股，比如证监会放开再融资预期，则那些具有资产注入预期的公司值得关注，包括信达地产、广宇发展、世荣兆业等公司。