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倍新咨询:缓跌急涨 保持谨慎

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-21 17:05 来源: 倍新咨询

  倍新咨询

  市场连续阴跌后,今天出现急速拉升,貌似底部已经探明,然缓跌急拉正是弱势市场的典型特征。从盘面看,扭转颓势格局的正是中石油、中石化等超级权重股,当然后面券商等诸多行业出现跟涨拉升,让整个市场出现亢奋。考虑到国际市场形势日趋复杂,全球经济增长继续下滑,国内又面临高通胀与经济低增长的两难格局,短期的市场要想直接扭转,出现较大涨幅可能性不大,不排除后市走出8月25日后的行情。

  根据今天的消息面看,无论是国际货币基金组织(IMF)再次下调全球经济增长速度,还是财政部公布的8月份央企利润进一步下滑,以及银行间拆借利率大幅攀升,中长期趋势仍然不乐观。但市场的上涨主要归功于核电可能再度放行,成品油价格预期,以及券商受益新三板推出等行业利好。但我们必须指出,核电的放行已经远不及上半年预期,按照目前报道的数据看,2020年核电装机容量已经从9000万千瓦下滑到6000万千瓦,央企利润率更是一路下滑,1至2月份增长为30.2%,一季度增长22.4%,前4个月增长18.2%,5至7月份一直在14%至15%徘徊,而目前在增长率已经下滑到13.1%,代表大盘股的中央企业利润率不尽如人意,并且未来经济增速还将下滑,前景不乐观。至于资金面,尽管银行对资金进行了平移,已经外汇占款大幅增加,但银行间拆借利率的大幅上涨充分说明资金面偏紧,且中国水电等大盘股上市在即,资金面可能进一步紧张,而面对基础货币发行较大,货币政策将继续趋紧。以此三条理由,大盘要想持续走,我们认为强难度较大。

  对于今天的上涨,后市的持续性很值得怀疑,可能更多的属于技术性反弹,或者为中国水电的上市铺路。或许有投资者认为超级大盘股发行上市前后,指数将成为重要阶段低点,并且其后的行情由新生大象领涨。比较历史上有2003年1月6日中信证券上市沪指三个月涨23%,2003年11月18日长江电力上市沪指五个月涨35%,2006年8月18日中国国航上市沪指从1600涨到六千点,以及2010年7月15日农业银行上市沪指4个月涨30%等。但今时不同往日,何况当初像农业银行等上市定价都低于是超预期,而现在报出的中国水电定价可能要高于预期,直接定位到15倍左右的市盈率,比很多二级市场的大盘股都高。当然最为关键的还是经济前景不乐观,资金面比较偏紧。所以我们认为不要过于为今天的上涨冲动,还需冷静看待当前市场面临的困局。

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