证券通12月7日市场投资多空分析

　　证券通

　　看多因素：

　　1. 四大行信贷松动，明年新增贷款望超8万亿  ★★☆

　　2. 标普确认中国主权信用评级展望为“稳定”  ★☆☆

　　看空因素：

　　1. 央行外汇占款8年首降，10月净减893亿  ★☆☆

　　2. 人民币对美元即期汇价连续五交易日触及跌停  ★☆☆

　　证券通一语道破

　　证券通认为，2012年世界经济和中国经济仍然充满变数。在债务问题的困扰下，欧美经济不确定性仍较大，并存二次衰退风险；这对中国出口造成了挑战。就国内来看，中国经济面临自身结构调整的问题。在金融危机期间，通过政府投资和刺激房地产市场有力的扭转了经济的下滑，但也造成诸多问题。2012年政府投资和房地产投资还将继续放缓。消费及新兴产业的发展是中国经济转型的方向。在投资出口均不乐观的情况下，预计2012年经济增速放缓至8.5%左右，在2季度左右有望触底回升。在经济放缓的背景下，通胀会持续回落，到2012年中期，CPI将回落至3%左右。这为政策放松提供了空间，目前政策已经微调，只是实质性转向还有待观察。预计2012年稳健略松的财政政策或将持续，并在经济疲软的时候可能会更大力度地刺激内需，确保经济能够较为顺利地进行转型。考虑到国内货币供应总量仍处于较高水平，预计2012货币政策虽较2011年全年紧缩有所改观，但还不会有明显放松，公开市场操作调节市场流动性功能将受限，存款准备金率下调1.5—2个百分点，利率下调0—25个基点。

　　对于A股市场来说，短期市场处于政策性利好推动和基本面增速放缓压制的夹缝之中，流动性定向宽松导致的反弹难以改变经济下行对股市的拖累。但2300点及以下区域进入了长期价值投资的战略性选股区间。展望2012年，基于流动性改善和估值吸引力相对较好，明年环境相对今年应有明显改善，较大的系统性机会取决于本轮经济下行的止跌拐点，鉴于经济下行的止跌拐点可能在2012年2季度左右趋于明朗，预计一季度A股市场将面临一定机遇，考虑到A股市场核心PE中枢区域为13倍至18倍为较为合理的水平，对应上证综合指数的核心波动区域为2300-2800点。在此背景下，侧重防御、自下而上挖掘结构性机会仍是主要策略。

　　注：★★★ 对市场影响较大

　　★★☆ 对市场影响一般

　　★☆☆ 对市场影响较小