申银万国：下周酝酿技术性反弹

　　盘中特征：

　　周五沪深股指温和整理，小幅上涨，脆弱的心态得到初步缓解。上证指数收盘2204.78点，涨0.85%，成交434.8亿元；深成指收盘8976.52点，涨0.75%，成交450.0亿元。申万23个一级行业指数全线反弹，涨幅居前的分别为建筑建材、房地产和公用事业行业指数，涨幅都不超过2%。终盘两市1761只上涨，160只平盘，497只下跌，其中11只涨停，3只跌停。沪深股指的日K线均为上涨小阳线，市场处于短期平衡格局。

　　后市研判：

　　上证指数重心回落至2200点附近震荡整理，中期调整趋势未变下周可能酝酿技术性反弹。

　　周五建筑建材和房地产板块表现较活跃，这与明年保障房建设有关。媒体报道住建部代表国务院保障性安居工程领导协调小组与地方政府签订2012年的保障性安居工程工作责任书，竣工量全面纳入考核。这被视为“军令状”，引发当日该板块的较强反弹。从申万一级行业指数观察，建筑建材行业指数自今年的高点3624点跌至本周的2075点，跌幅为42.74%，明显大于上证指数和沪深300的平均跌幅，本身具备一定的反弹机会。另外，该板块走在震荡下调的趋势中，目前跌破了下降轨道的下轨线，可能存在着修复性反弹的动力。

　　股指中期调整趋势似乎尚无终结的迹象。虽然通胀预期降低了，准备率于12月5日也下调了，市场的压力并没有实质性减轻，目前供求关系尚未得到根本改善。自2011年4月16日3067点以来的调整格局尚未结束。不过2012年上半年这种持续的调整状态可能告一段落，当然这是后话，明年适当的时机我们再讨论。目前大底的信号尚未出现，抄大底可能还需要一些时间的等待。

　　股指在连续拉出7根周K线阴线，本周的周K线是十字星，虽然阶段最低点在何处较难预料，但持续调整后跌势可能减缓，如果人们对未来的预期不是太差，不排除小小的导火线能够引发阶段性反弹。中小板和创业板由于股价较高，估值偏高，周跌幅明显大于沪深300的跌幅。中小板指数在一年多来的运行趋势和节奏中，每波反弹的幅度都略大于沪深300的幅度，也许意味着在大盘阶段企稳反弹时，中小盘的弹性略好于大盘。

　　股指短期可能酝酿技术性反弹。在下跌趋势没有根本扭转的格局中，讨论所谓的底部是较困难的。我们在上周及本周探讨过短期可能的支撑区域上证指数大致在2155点至2079点，中小板指数参考区域4300点至4200点。本周上证指数低点2149点，中小板指数最低4203点，一年多以来每当调整至阶段低位时市场心态都较脆弱，往往跌幅超过预期，上证指数和中小板指数都接近阶段下降轨道的下轨线，如果继续回落，不排除出现技术性反弹的可能。下周如果调整，可试探做反弹。

　　操作策略：

　　大盘震荡调整，短期较弱，下周如果再调整，可少量试探做反弹。

　　(主持人：魏道科 A0230511040068)