超跌后或有反弹 开门红行情可期

　　记者 杨成万

　　一元复始，万象更新。2011年最后一个交易日沪指在一片唏嘘声中，遗憾收于2200点下方，就此挥别2011年。那么，继2011年沪指累计下跌21.68%，居全球主要股指跌幅榜中居第二位，沪综指跌幅在A股历史上第三位后，2012年A股市场会否迎来“开门红”行情？对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，PMI数据初现回暖迹象，资金面会相对趋向宽松，“开门红”行情或可期望。

　　PMI数据初现回暖迹象

　　广州证券策略分析师张广文认为，从1日公布的2011年12月份PMI数据来看，已经上升到50.3% ,环比上升了1.3个百分点。“这是一个好现象，表明目前经济增速回落的态势趋于稳定，经济硬着陆的概率在下降。”

　　“从分类指标来看，新订单指数回升到49.8%，比上月回升2.0个百分点。特别是和民生相关的行业，如农副食品加工及食品制造业、饮料制造业上升较为明显，显示出较强的内需增长潜力。”张广文说，这也是管理层希望看到的现象，因为在投资、出口增长乏力的情况下，消费将承担起拉动经济增长的主力军。

　　在张广文看来，虽然12月新出口订单指数有所上升，达到48.6%，比上月上升3个百分点，但从国际环境来看，目前欧元区PMI已经连续5个月低于50%，预示着其未来经济萎缩态势仍将持续；而美国经济走势能否出现预期回升也不明朗，我国出口形势依然不容乐观。

　　据悉，2011年12月份进口指数为49.1%，比上月回升1.8个百分点。“这是我国政府鼓励进口的结果，虽然贸易顺差会下降，但这有利于扩大内需，刺激消费，也有利于调整经济结构，转变经济增长方式。”张广文认为。

　　对于2011年12月份PMI数据，新时代证券首席策略分析师冯文锁告诉记者，这样几个指标值得关注：一是产成品库存指数为50.6%，比上月回落2.5个百分点；二是采购量指数由上月49.8%回升到50.9%；二是购进价格指数为47.1%，比上月回升2.7个百分点。“这些都反映出近期国内市场需求有所回升，中国经济发展的基本面并未改变，有诸多支持经济继续保持较快增长的因素。”

　　不过，冯文锁认为，2011年12月份我国PMI为50.3% 环比上升1.3个百分点，这主要是受元旦和春节即将来临节日效应提前释放带动，“两节”过后是否能够维持这样的上升趋势，还有待观察。

　　此外，最近5个月以来，除了2011年9月份略高于50%以外，其余月份制造业新出口订单指数，均处在50%以下，这主要是受发达国家经济震荡下行的不利影响，未来出口增长动能仍相对较弱。

　　资金面会相对趋向宽松

　　事实上，目前市场比较关心的还有来自资金面的预期，对此，冯文锁认为，目前利好市场资金面的因素主要有以下三个：一 是上周央行停发了3月期央票，使市场对于存准率下降的预期趋强，春节前下调一次存准率已经成为大概率事件，一旦下调可以释放4000亿元流动性。

　　另外一个因素是，按照以往的惯例，新年伊始，银行放贷量会比平时增加。“当然，管理层会根据‘3：3：2：2’的放贷比例来安排各个季度的贷款，不会放任自流。”冯文锁说，央行货币政策委员会2011年第四季度例会(简称央行例会)强调宏观调控要根据形势变化适时适度预调微调，表明货币政策会更加灵活，也会更加具有针对性和前瞻性。

　　还有两个因素分别是：一是作为一年一度年终决算日的2011年12月25日已经过去，部分资金会重新流入市场；二是节后扩容压力可能会有所减缓。因此，从总体来看，资金面应该比年前宽松一些。

　　张广文说，估计一月份的资金面相对比较宽松：一是按照惯例，每年年初，银行会集中投放贷款，新增贷款额度会比平时增加；二是年关一过，年终决算完成后，一些资金会重新入市；三是一些机构投资者前期减仓较多，目前的仓位处于低位，有补仓的要求；四是目前房地产市场全面降温后，部分资金有可能涌入股市。

　　不过，张广文同时认为，3月期央票停发不等于存准率就一定会下调。因为央行例会强调把握好调控的力度、节奏和重点，综合运用多种货币政策工具，这样，不排除央行会更多选择公开市场操作的手段来进行调节。

　　“我们同时注意到，央行例会提出继续发挥宏观审慎政策措施的逆周期调节功能，保持合理的货币信贷总量和社会融资总规模。”张广文说，虽然经济增速持续回落，但从2011全年PMI走势来看，基本面依然良好，实现了稳增长、稳物价的宏观调控的预期目标。在这样的情况下，流动性不宜放得过多过快。

　　“开门红”行情或可期望

　　张广文认为，从短期看，市场在经历了连续下跌，收出了周线“七连阴”后，市场做空力量得到了较为充分的释放，上周五出现的全线反弹说明已经开始有主力资金进场建仓，推动股指小幅拉升，这对于市场后期的走势来说，将会产生明显的积极信号。因此，1月份市场反弹的概率较大，“开门红”行情可期，而且这一轮反弹行情可能延续至2月份。“但仅仅只是反弹而已，而且只是阶段性反弹，还不能说是反转。”

　　张广文建议比较激进的投资者可以考虑介入，重点关注以下几个方面的机会：一是前期超跌的绩优股；二是预报年报业绩增长幅度较大的公司，从目前已经公布了年报业绩的800多家上市公司来看，大部分公司的业绩还是增长的；三是有高送转题材的股票；四是次新股。

　　“2012年中国经济将是稳中有进的一年，股市也就是稳中有升的一年。”冯文锁认为，在稳政策、稳增长、稳物价、稳大局的背景下，实体经济增长将具有坚实基础，工业生产将保持平稳较快增长速度。节前最后一个交易日全线“飘红”，表明市场有比较强烈的反弹要求，目前市场正处于一个阶段性的超跌反弹阶段。

　　冯文锁建议关注能够受益于产业政策扶持的行业：一是战略性新兴产业，尤其是节能环保产业；二是水利建设行业。因为国家将持续加大农田水利基础设施建设力度；三是农业。一年一度专门针对“三农”问题的中央“一号文件”即将下发，农业股有望再现交易性机会；四是承担了保障房建设任务的房地产公司，700万套保障性住房的开工建设将会利好部分地产股。

　　“机会是跌出来的，现在二级市场就有大量的10---20倍的价值型股票想买就能买到；不少在创业板、中小板上市的价值成长类股票，市盈率20---30倍，已经具有了投资安全性和盈利可靠性的特点。”为此，冯文锁也建议关注。