三丰智能毛利率倍于行业水平 关联交易隐现大供应商

　　杨勇

　　湖北三丰智能输送装备股份有限公司(下称“三丰智能”)，这家已通过创业板首发申请的拟上市公司，其IPO之路似乎只剩临门一脚的距离。

　　不过，随着这个距离的逼近，有关该公司的质疑声也甚嚣尘上。其中，有对其毛利率倍于行业水平的质疑，更有指该公司涉嫌偷漏企业所得税。为了厘清这些质疑声，《第一财经日报》记者近日深入湖北黄石。

　　高毛利率争议

　　三丰智能成立于1999年，公司前身为黄石市三丰机械有限公司，主营智能传输成套设备产品，尤以自行小车悬挂输送系列产品为主。公司董事长朱汉平持有公司 53.029%股份，为公司控股股东、实际控制人。

　　三丰智能的新厂房位于市区南面的黄金山开发区金山大道，从市区过去需要经过一个山洞，据当地司机介绍，未来市区的工厂都将搬迁至此， 三丰智能的厂房和办公楼已经建成，厂房里堆放着钢结构的材料，很明显，这是一个新建的厂区。

　　根据三丰智能招股书，该公司今年上半年的综合毛利率高达36.48%，而在2008年、2009年、2010年间，该数据也分别高居29.77%、32.42%、35.55%。

　　“这很奇怪，毛利率做到那么多简直是天方夜谭。它(产品)价格还是偏低的，为了上市冲量，报的价格都比较低，而我们成本是一样的。”黄石当地一位资深业内人士对记者表示。

　　记者在采访中获悉，黄石有20多家自行小车企业，经过十多年的发展，市场同质化竞争严重，行业的毛利率已经被“洗”得很低。“往往只有10%到20%。”一业内人士对本报记者表示。

　　黄石经济开发区的一位输送装备企业高管则认为，“行业的毛利率在20%~25%之间，25%以上往往都非常难。”

　　尽管对于毛利率的界定标准不一，但是受访人士一致认为，三丰智能的毛利率“高得离谱”。

　　以目前同业上市公司天奇股份作为参照。天奇股份2008年度、2009年度、2010年度和2011年1~6月的综合毛利率分别是22.99%、20.09%、22.94%、26.08%，远低于三丰智能的毛利率水平。此外，新近过会的华昌达同期的毛利率分别为25.15%、27.49%、29.07%和29.29%。

　　“做到30%以上的可能性很小，这几年成本在上升，利润却在下降；产品方面各家有各家的优点，也不是一统江湖，黄石当地有十几家这样的企业，现在都是低价中标，有这么多的利润就不用上市融资了。”另一位黄石当地同行业企业的负责人表示。

　　对此，三丰智能财务总监张德柱对本报记者表示，“我们只做产品最核心的一块，由于产能不足，辅助产品我们没有做，和同行业产品有个差异性。价格上升的幅度高于成本上升的幅度。”

　　“我们的毛利率中等偏上，毛利率影响因素很多，制造管理成本，每个企业的管理都不一样。”三丰智能董秘曾新华表示。

　　关联交易隐现大供应商

　　记者查阅资料发现，从可获取的数据来看，行业的生产成本的确在上涨。人员的薪酬已经从2008年的0.9万元上涨至2010年的1.58万元。主要原材料电动葫芦和电机减速机的价格也呈上升趋势。而在三丰智能的材料供应商中，却曾隐现了关联交易的影子。

　　在三丰智能的前五名供应商中，武汉西科力工贸有限公司位列2009年第一大供应商，三丰智能2009年向其采购钢材817.79万元，占总采购额的8.96%，占当年钢材采购总额的22.5%。

　　而武汉西科力工贸有限公司的实际控制人正是三丰智能股东朱汉敏的妻子徐细芳，徐持有该公司90%股份，工商资料显示该公司成立于2008年11月7日，已于2010年8月27日注销。

　　值得注意的是，就是在钢价最低谷的2009年，三丰智能的钢材采购均价仅为3359.08元/吨，可以比照的是，同行业的华昌达当年钢料的采购均价为3569.7元/吨，三丰智能每吨价格要低210.62元。

　　此外，在2010年11月搬至黄金山开发区金山大道之前，三丰智能甚至没有自己的厂房，而是租用久丰智能7286平方米的房屋作为厂房，租赁生产经营房屋的租赁费均为50.66万元/年。

　　而久丰智能正是朱汉平控制的另外一家关联企业。2003年12月，朱汉平、斯华生、汪斌、陈绮璋四位自然人股东以300万元现金共同出资设立久丰智能，其中朱汉平为控股股东、实际控制人，持股60%。

　　久丰智能不仅向三丰智能提供生产场地的租赁，还提供电控设备。2008年、2009年及2010年，发行人向久丰智能采购设备的关联交易金额分别为603.52万元、476.92万元及991.34万元，向久丰智能租赁生产经营房屋的租赁费均为50.66万元/年，采购设备及支付租赁费合计金额占久丰智能营业收入比例分别为41.03%、29.39%及52.44%。

　　若按采购金额计算，久丰智能应分列三丰智能2008年、2009年和2010年前五大供应商的第二、第五和第二位，但是由于2010年6月被三丰智能收购后成为其全资子公司，根据会计准则而计入了关联交易。

　　而上述黄石当地同业企业负责人表示，自行小车的成本主要来自电动葫芦、合金轨道和电器元件。一般情况下，电控设备占自行小车的总成本不到10%，而近三年三丰智能从久丰智能的采购额分别占到总采购额的7.2%、5.2%、8.5%，这意味着其电控设备主要来自久丰智能。