未上市城商行股权遭折价甩卖 外资伺机掘金

　　本报记者 刘飞 北京报道

　　从洛阳纸贵到无人问津，城商行股权近期遭遇了滑铁卢般的行情。

　　北京金融资产交易所披露信息显示，10月12日，5445万股福建海峡银行(微博)股份开始在北京产权交易所公开挂牌转让。上述股份挂牌价格为1.48亿元，转让方为中国电投投资有限公司(下称“中国电投”)。

　　在2010年10月，上海电力临时董事会审议批准，拟以1.58亿元受让中国电投持有的福建海峡银行共计5445万股股份。

　　但因上海电力在2008年遭遇了整个火力发电行业政策性亏损的影响，经营业绩出现较大亏损，导致公司的部分财务指标未能达到中国银行(微博)监督管理委员会对商业银行股东的相关规定。最终，上海电力放弃收购中国电投持有的5445万股海峡银行股权。

　　由此，中国电投再次挂牌。但行情已经大变，与上海电力开出的1.58亿元相比，此次5445万股海峡银行股份挂牌价整整降低了1000万元人民币。

　　无独有偶，厦门银行、徽商银行等城商行股价也一度无人问津，辗转在多次挂牌、甚至流拍中。

　　股价遭遇过山车

　　2011年3月10日，北金所全国地方商业银行股权交易平台在北京启动。启动当天就有包括浙商、成都、徽商等8家银行股权项目上线，涉及金额6.5亿元。

　　疯狂的城商行股权交易，源自上市预期。然而，仅半年后情况就截然不同了。上市银行股跌跌不休，IPO遥遥无期，城商行股权成了烫手的山芋。

　　10月12日，中国电投率先喊出“跳楼价”，5445万股以1.48亿元的价格挂牌北金所，比之前上海电力开出的1.58亿元，整整缩水了1000万元。

　　本报记者注意到，中国电投早在8月份就开始试水。8月22日，北金所拍卖公告显示，某公司正在挂牌转让福建海峡银行5445万股权，有效期为8月22日至9月22日。

　　一份名为《福建海峡银行5445万股投资分析报告》的附件同时出现在挂牌交易信息里。这份“仅供参考”的分析报告罗列出了投资7大“亮点”。并称在2009年的一场福州市商业银行股份有限公司股权拍卖中，34.65万股以415万元成交价被一神秘买家拍走，每股成交价近12元。经过扩股后，预计每股3元左右的价格较容易被市场接受。

　　报告“亮点”还体现在“买一送一”上，“由于转让方在福建海峡银行董事会有一董事席位，转让方在转让福建海峡银行的同时也会把董事会中的董事席位和相应的表决权一并转让。”报告建议投资者在决策时将这一因素考虑在内。

　　10月12日，海峡银行5445万股再次挂牌北金所，转让方中国电投浮出水面。按照5445万股对应1.48亿元计算，相当于福建海峡银行每股价格2.7元，低于上述报告预期。

　　受冷落的并非海峡银行一家，此前厦门银行2495万股股权以每股6.5元的价格转让，一度价格过高无人参与而流拍。6月9日，在上海中富拍卖行举行的拍卖会上，2495万股厦门银行拍卖股权，被一来自厦门的神秘买家以5.1元/股的底价拍走。

　　无人问津的还有徽商银行。6月20日，安徽奇瑞汽车销售有限公司(微博)在金马甲资产与权益交易服务平台(下称“金马甲”)上挂牌转让手中价值7亿元的徽商银行2亿股。记者注意到，6月份内，同在金马甲挂牌转让的还有芜湖市建设投资有限公司和未披露名称的某公司，分别转让3000万股和1000万股，3家公司挂牌转让的股价均为3.5元/股。

　　在金马甲转让未果之后，其7月18日再次在长江产权交易所挂牌。

　　但现实的情况是，场外投资者对目前城商行投资价值并不好看。北金所全国地方商业银行股权项目显示目前有6家银行挂牌，其中有5家正试水探底，未给出挂牌价格。

　　事实上，折价甩卖的不仅海峡银行一家，股价集体跳水越演越烈。目前正处于挂牌期的烟台银行，2.73亿股挂牌价5.733亿元，折合每股仅为2.1元。

　　外资机构伺机出手

　　折价甩卖的中资未上市银行股权，在外资眼里却是香饽饽。

　　9月9日，广州银行与加拿大丰业银行在广州举行战略合作协议确认签订仪式，加拿大丰业银行最终以46.47亿元的价格购得广州银行19.99%股权。2010年报显示，广州银行总股本为83亿股，折算后以每股2.8元购得16.6亿股。

　　“与国内的城商行投资者不同的是，外资参股城商行一方面是为了获取高收益，另一个重要原因是通过投资国内银行，以国内银行为跳板进入中国市场，因此其上市时间表的影响并不是特别大。”一位接近法国大众储蓄银行人士对记者表示，其内部也正在做城商行调查报告，寻找合适的投资伙伴。

　　参股未上市的城商行依然可以赚得盆满钵满。

　　以上海银行为例，2011年半年报显示，前三大股东中，外资股东占据两席，分别是汇丰银行、IFC，持股比例分别为8%、7%。IFC于1999年以每股1.41元入股上海银行，截至2010年6月底，上海银行每股净资产6.48元，最新的定向增发价格近13元/股，IFC每股净赚11元，IFC持有的近3亿股股份净赚33亿元人民币。

　　资料显示，第二大股东汇丰银行于2002年，以5.2亿元入股上海银行8%的股份，以每股2.5元成交。汇丰持有的近3.4亿股股份，以每股净赚10.5元共盈利达35.7亿元。

　　然而，面对海峡银行、徽商银行等市场上挂牌的银行，上述人士表示目前还没有具体目标。原因在于：一是其投资的银行前期会做大量调研工作，时间跨度大；二是外资行会考虑长期高比例持有城商行股权，但上述挂牌的城商行股份份额占比一般较小。