餐饮企业IPO屡搁浅 PE投资降至冰点

　　证券时报记者 李东亮

　　由于俏江南、广州酒家、小南国、金钱豹、顺峰集团等多家餐饮企业迟迟未能首发(IPO)，使得退出心切的风险投资和私募股权投资(VC/PE)投资内地餐饮行业企业趋于谨慎，餐饮市场股权投资随即降至冰点。

　　投资降至冰点

　　清科数据显示，2011年上半年，中国餐饮行业仅有唐宫中国获得兰馨亚洲600万美元的投资。而在2005年至2011年上半年，已经披露的中国餐饮行业的投资事件为33起，其中已经披露投资金额的投资案例为20起，披露的投资金额总额为4.27亿美元，平均投资金额为2134万美元。“今年上半年，PE对餐饮行业的投资，无论是投资笔数还是金额均降至冰点。”清科研究中心一位负责人表示。

　　相比其他行业而言，中国餐饮行业的投资事件较少，这与中国餐饮行业的规范管理程度紧密相关。从已经披露的单笔投资金额来看，已经披露的投资金额均不大，投资金额主要分布在1000万至2000万美元及3000万至5000万美元区间。

　　而从历年投资情况来看，2008年是中国餐饮行业投资的黄金年，俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等相继在当年获得VC/PE资本注入。

　　另据清科研究中心数据显示，历年来中国餐饮行业的上市公司共有8家，分别是百花村、西安饮食股份有限公司、福记食品服务、中国全聚德(集团)股份有限公司、小肥羊、北京湘鄂情股份有限公司、乡村基、唐宫中国。不过，这些上市企业中仅有2家企业具有VC/PE支持背景。

　　多重风险

　　业界表示，我国餐饮行业上市难度较大，且近年来PE等机构投资者纷纷逃离该行业，主要原因在于该行业存在成长性不确定性高、现代管理人员缺失、质量控制风险高和市场竞争加剧等。

　　从餐饮行业整体市场情况来看，该行业的进入门槛较低，通过“小本经营”的思路，尽管可以赚取一定的收益，但是餐饮企业的内部管理结构容易缺失，例如在食品质量管控、现金管控、员工管理、骨干员工激励等方面都存在问题，不利于企业做大做强。面对竞争日益激烈的市场，“小作坊式”的运营模式难以支撑餐饮企业的快速发展。

　　同时，管理团队缺失及人才匮乏也是餐饮行业普遍遇到的难题之一，包括已经上市的大型餐饮企业。由于传统餐饮行业人员素质普遍还处于一个学习提高的阶段，甚至有少数人没有经过系统的培训，一旦进入这种行业化、企业化的规范流程便显得比较局促，人才问题成了限制连锁餐饮行业扩展规模和速度的主要原因。

　　此外，餐饮行业整体对食品安全监督及质量控制有较高的需求。对于中小型餐饮企业而言，由于基础薄弱，监管能力还不完全适应餐饮产业发展和人民群众对食品安全的要求，确保餐饮服务食品安全任重道远。而对于大型餐饮企业而言，随着连锁门店和菜品种类的增多，如果质量控制的某个环节出现疏忽，食品安全得不到保证，则影响整个企业的发展，甚至毁灭一个企业。

　　值得关注的是，近年来餐饮行业的市场竞争日益加剧，由单纯的价格、质量的竞争发展到产品与企业品牌、文化的竞争，从单店竞争、单一业态的竞争发展到多业态、连锁化、集团化、大规模的竞争；从国内企业竞争为主发展到国内企业与外资企业的竞争等等。

　　尽管中国餐饮行业存在一定的不足，但从总体来看，该行业具有一定的投资前景。清科研究中心认为，从餐饮业态来看，较具投资价值的餐饮业态主要集中在火锅企业、西式正餐企业、休闲餐饮企业等。