精图信息IPO遭质疑：三机构突击入股后业绩井喷

　　本报记者 郭觐 发自上海

　　厦门精图信息技术股份有限公司(下称“精图信息”)于近日成功过会，主营业务为数字城市的空间信息平台开发和销售。作为一家即将登陆创业板的企业，其规模虽不大，但表现出惊人的高成长性。数据显示，其2010年的净利润是2008年净利润的11倍。这样的增长速度在资本市场颇为鲜见，而精图信息如何实现这一高成长，成为各方关注的焦点。

　　两数据凸显持续盈利能力不足 　

　　精图有限在2008年至2011年(1-6月)期间，取得的租金收入分别为156万元、683万元、739万元、232万元

　　招股书显示，精图有限(精图信息的前身)于2005年4月29日与厦门市国土资源与房产管理局签订合同编号为(2005)厦地合字(有偿)003号的厦门市国有土地使用权有偿使用合同书，受让吕岭路延伸段地块的国有土地使用权，精图有限为此支付价款共计4215247.75元。

　　随后，精图有限在此地段建办公楼，并出租，2011年间，出租面积共为13121.82平方米，而精图有限在2008年至2011年(1-6月)期间，取得的租金收入分别为156万元、683万元、739万元、232万元，占同期的营收比分别为4.05%、11.78%、6.20%、3.98%，其中租给福建鸿星尔克体育用品有限公司7635.23平方米，租期为2011年2月22日至2013年2月21日，年租金为299.61万元。

　　另一方面，精图信息2008年至2011年(1-6月)的非经常性损益总额分别为-63万元、144万元、442万元、546万元，同期净利润分别为278万元、634万元、2973万元、1762万元，除去2008年，占比分别达到22.71%、14.87%、30.99%。

　　非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。因此，非经常性损益占比过大或说明精图信息的高盈利能力不具有可持续性。

　　另一方面，报告期内，精图信息业绩增长呈现大幅波动的状态，也说明其持续盈利能力不足。2008年至2011年1-6月，精图信息的营业总收入分别为3849万元、5801万元、11911万元、5829万元，增长速度在2010年达到顶峰后出现回落，2011年上半年的营收未达到2010年全年的50%。

　　三机构突击入股业绩随后井喷

　　2010年度，精图信息的前五大客户中有4个“新面孔”，4家企业贡献了3500多万元的销售额，占精图信息当期营收的30%

　　2010年7月，精图信息引进三家机构投资者，分别为中国高新、桑海通、天津博信。截至招股书签署日，三家机构投资者在精图信息的持股比例分别为8.403%、6.303%、6.303%，持股价格为7元/股，而精图信息2009年的每股收益仅为0.16元。依此计算，上述三家机构投资者的持股PE将达44倍，如此高的持股成本实属罕见。

　　然而，精图信息在2010年业绩出现井喷，与2009年相比，其营收增幅超过100%，净利润从634万元增长到3006万元，增幅更是接近500%，每股收益也由0.16元增至0.71元。以0.71元的每股收益计算，3家机构投资者的持股价格已回到正常水平。这些股东是否提前知晓精图信息2010年全年业绩？

　　招股书显示，2010年度，精图信息的前五大客户中有4个“新面孔”，分别为日本IBC株式会社、联想移动通信科技有限公司、兰州创业高新技术发展(控股)股份有限公司、云南云铜马关有色金属有限公司。4家企业贡献了3500多万元的销售额，占精图信息当期营收的30%，这些企业与上述投资者是否有关联？

　　记者通过相关资料了解到，中国高新全称为中国高新投资集团公司，为国家开发投资公司下属企业；精图信息2010年第二大客户联想移动通信科技有限公司是联想集团(微博)的控股企业，联想集团的最大股东是中科院，而中科院与国家开发投资公司曾投资多个企业，如河北国农节水工程有限公司；桑海通全称为深圳市桑海通投资有限公司，成立于2000年，管理人员是由原中国电子工业总公司(CEC)的业务精英组成，并邀请原CEC高层领导担任公司独立董事，参与公司的经营管理工作。该公司总部位于中国深圳，并在中国香港、美国、日本设有办事处，目前已与日本丸红株式会社(世界500强企业)合资成立了深圳市海红微电子技术有限公司。巧的是，精图信息2010年的第一大客户日本IBC株式会社也是来自日本，而在报告期内的所有前五大客户名单中，IBC株式会社是惟一一家国外企业。