新股再现中签如中弹 发行估值仍有下行空间

　　记者 徐海峰

　　本报讯 昨日5只新股登陆A股，其中4只开盘即破发。除了回归A股主板的新股广汽集团勉强保住发行价之外，登陆中小板的鞍重股份下跌13.66%，三只创业板新股裕兴股份、远方光电、慈星股份的下跌幅度都比较深。“新股中签如中弹”的现象重返股市，有谁还愿意去打新？

　　机构打新纷纷“中弹”

　　新股首日即遭破发的惨剧已经离开A股多日，上一次此现象的集中出现是在去年年底到今年1月上旬的时间段。随后2月份并未有此现象，直到本周三登陆中小板的首航节能，再次上演了“中签如中弹”的悲剧。

　　周四的4只新股全线破发似乎又令市场进入了新一轮的破发潮。在这其中受伤的不仅仅是个人投资者，机构也是纷纷折戟。据众禄基金研究中心提供的数据显示，共有17只基金获配上述4只新股。其中获配裕兴股份的基金最多，而它也恰恰是昨日跌幅最大的新股，广发聚丰、广发增强债券、中海能源策略、国泰金牛创新成长、上投摩根双息平衡、上投摩根成长先锋，分别获配80万股、40万股、40万股、40万股、40万股、40万股。

　　以昨日收盘价计算，远方光电、鞍重股份、慈星股份、裕兴股份分别较发行价下跌9.73%、9.48%、13.66%、16.50%。按照发行价与当日收盘价差值计算，当日每股分别亏损4.38元 、2.37元、 4.78元 、6.9元 ，打新的17只基金昨日一天就累计浮亏4313.72万元。

　　三月打新收益率“腰斩”

　　伤的更重的是广大中小投资者。与本报保持沟通的南京户部街某券商营业部史先生昨日向记者诉苦道，“打新股又被套了，不知道周五还能不能涨上去，如果再跌就只能割了，远方光电、慈星股份都中签了，现在中了新股比中刀还难受，即使不破发但随时可能因换手率过高而被停牌，前期已经出现了多次新股拖到第二个交易日再卖的情况，因为当日被停牌后没有挂单。

　　《大众证券报》统计数据显示，3月份以来，27只上市新股的平均网上申购回报率(中签率×首日均价涨跌幅(%))为0.22%，这一水平较之2月份的0.50%大幅下降，幅度超过5成。记者观察到，自3月8日沪深交易所出台“史上最严”打击炒新新规之后的20日来，已有27只新股登陆沪深两市。除了大盘股中国交建、首航节能与昨日上市的5只新股没有被临时停牌之外，共有20只新股首日被实施新规。新股上市首日上涨幅度被明显抑制，27只新股首日平均涨幅仅有25.16%，较之2月份的46.48%下降一半。

　　“两大交易所3月初发布的抑制炒新的新政策，对于抑制新股上市首日的炒作起到了明显作用。” 湘财证券宏观策略主管徐广福昨日向记者表示，市场持续偏弱，再加上50%换手率的临界值，炒新资金就像被泼了盆冷水一样，新股首日破发也反映出当前市场情绪面的悲观，二级市场近段时间的大幅调整也是一个直接原因。

　　新股发行估值仍要“下蹲”

　　今年3月份新股的平均发行市盈率为30.42倍，虽然较2011年6月份的27倍仍稍高，但是30倍左右的PE已经处于IPO重启之后的历史低位。

　　广州证券策略分析师赵巧敏昨日向记者分析，目前新股发行市盈率也处于历史低位，但是依然出现首日就破发的现象，意味着新股发行还有继续下行的空间。未来投资者打新积极性一定会受到打击，建议打新要谨慎，特别是二级市场回调幅度较大的时候，基本面与个股的发行价仍然是打新的首要考虑因素。

　　“新股破发反映出当前市场的一个消极情绪。”东兴证券研究所长王明德向本报表示，另外新股目前的发行价仍高于合理价格也是造成首日破发的重要原因，所以新股发行价有继续下滑趋势。

　　方正证券资深投资顾问潘益兵说道，“破发的4只新股有一个共同的特征，那就是绝对股价较高，而幸免破发的广汽集团则是仅有9元多，虽然破发的4只新股发行市盈率也就30多倍，但这都是可以通过财务手段调节的，新股发行价仍有很大的压缩空间，起码要与目前二级市场同行业同规模的公司靠拢。”