保荐商估价人民网至少17.2元/股 料超募一倍

　　保荐商估价人民网至少17.2元/股

　　“官网第一股”或超募逾一倍

　　早报讯 “官网第一股”人民网股份有限公司(人民网，上海证券交易所代码：603000)主承销商中信证券推荐的人民网价格区间为17.2元/股～19.2元/股。

　　根据4月5日人民网发布的《首次公开发行A股发行安排及初步询价公告》，人民网发行不超过6911万股人民币普通股，此次发行于4月6日开始展开初步询价和路演推介，4月18日进行网上申购。

　　财新网消息称，中信证券的人民网研报称，综合考虑所处的行业优势和互联网广告业务收入的增长，对人民网给出16.50元/股～21.80元/股的价格区间，对应2012年市盈率25倍～33倍。据DCF(现金流量法)直接估的价格区间17.20元/股～19.2元/股。

　　研报分析称，人民网收入由互联网广告、信息服务、移动增值三大类构成，募投资金总额为5.27亿元，投向移动互联网增值业务、技术平台改造升级和采编平台扩充升级。人民网的信息服务业务可细分为网络舆情研究咨询、数据库等其他信息增值服务、中国共产党新闻网站建设及其他信息服务和新闻信息版权销售四类业务。2011年，信息服务业务的总收入达到1.40亿元，其中中国共产党新闻网站建设及其他信息服务占比51.5%，网络舆情研究咨询业务占比23.4%。信息服务收入占营业收入的比例低于互联网广告业务，但其优质的内容服务为吸引广告客户投放提供了有力保障，其中网络舆情研究咨询业务和数据库产品是信息服务中增长最快的业务。

　　2011年，人民网的互联网广告业务毛利达到61%，收入按行业细分主要来自汽车、金融、地产、食品、家电和通信行业，这些行业的广告投放占公司总体互联网广告收入的50%左右。总体来看，人民网85%左右的广告收入来自企事业客户，15%左右来自政府机关。

　　按照中信证券上述价格区间计算，人民网IPO(首次公开募股)的募资将达到11.89亿元～13.27亿元之间，与招股说明书当中拟募资5.27亿元相比，募资规模将超一倍。

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