世宝股份高发行价存疑：发行价四倍于H股股价

　　杨勇

　　公司回应，不会出现募集不足，市场份额有望扩大

　　昨日，《第一财经日报(微博)》刊登了题为《世宝股份主业被疑“傍大款”扩产存隐忧》的报道，对于扩产隐忧、发行价过高等质疑，浙江世宝股份有限公司(下称“世宝股份”)表示，“不会出现募集不足的情况”，而“公司凭借其竞争优势，市场份额有望进一步扩大”。

　　资料显示，世宝股份的港股上市主体浙江世宝(01057.HK)于2006年在香港联交所创业板上市，2011年转至香港联交所主板上市。

　　根据招股书，世宝股份拟发行A股不超过6500万股，发行后总股本不超过3.27亿股，拟募集资金5.1亿元。由此计算，每股发行价为7.85元/股。而浙江世宝H股昨日收于2.64港元/股，按1港币对0.8107元人民币计算，H股股价为2.14元/股。

　　按昨日的收盘价计算，世宝股份的A-H股比价约为27.26%，这样的比价在现有71家A+H股中处于极低的水平。

　　一位市场人士告诉记者，这样的比价水平说明，世宝股份能否A股发到7.85元/股是个问号，即使最终发行价达到7.85元/股，那也意味着世宝股份存在估值过高的风险，其A股的投资价值或被打折扣。

　　对于外界对其A股发行价可能较高，存在募资不足风险的质疑，世宝股份昨日对本报记者表示，“相信以企业当前稳定的经营现状以及未来良好的发展势头会吸引广大投资者及专业的投资机构报出合理价格并进行投资的，并不会出现募集不足的情况。”

　　对于汽车行业产销增速放缓，公司募投项目存在产能过剩风险的质疑。世宝股份称，“虽然汽车行业面临鼓励汽车消费政策退出以及大城市限购的不利影响，但是汽车行业在‘十二五’期间仍将拥有较好的发展势头。”“作为行业中整体实力较强的公司之一，公司凭借其竞争优势，市场份额有望进一步扩大，也为公司未来收入增长创造了条件。”

　　不过，值得注意的是，不少汽车零件行业公司的净利率在去年出现下降。按申万行业分类，目前已有27家汽车零件类A股上市公司发布了2011年年报和业绩预告，其中有13家公司归属于母公司股东的净利润为负增长，约占公司总数的一半。此外，世宝股份列出的主要竞争对手之一的中国汽车系统股份公司，在2011年的总收入由2010年的3.46亿美元增长至3.48亿美元，但净利润却由5174万美元大幅下降至4079万美元。