净利下降主营堪忧 星湖科技靠投资收益撑起业绩
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-27 06:20 来源: 证券日报
■本报记者 李雯珊
星湖科技是一家坐落在广东肇庆以生产调味产品等为主的老牌上市公司，至今它已经在A股市场上走过了17年。虽然从资历上而言该公司确实历经风霜，但在市场日新月异变化的今天一些经营上的问题正逐渐凸显，或许我们在半年报等最近的公告中能找到相应的信息。
投资收益占净利比重99.98%
主营业务经营很惨淡
根据该公司半年报显示，营业利润同比下降了36.33%，净利润同比下降约35%，若扣除了非经常性损益后净利润的下降幅度达97.45%之高。
之所以出现未扣除非经常性损益与扣除经常性损益后净利润的同比下降幅度差别如此之大的现象，是因为该公司在2011年上半年非经常性损益达1.06 亿元，其中出售所持有的广发证券部分股票产生投资收益约1.08 亿元。据该公司披露这块大型的投资收益占净利润的比重达99.98%，很大程度掩盖了主营业务惨淡的状况。其实来自于主营贡献的净利润仅为439.60 万元，实现摊薄每股收益只为0.0084元。
生化药、调味品、饲料添加剂三大系列为该公司目前主要生产的产品，其中呈味核苷酸二钠、苏氨酸为分产品，这些系列品种在上半年的经营情况也不容乐观，营业利润率分别出现了约11%—24%的下降，综合毛利率与上年同期相比减少 18.58 %。
“出现这样的情况主要原因在于原材料及能源价格的大幅上涨、产品销售价格等又出现大幅下降。估计原料问题会继续给公司带来经营的挑战。”中航证券分析师表示。
董秘钟济祥对公司主营业务面临如此一个状况并没有向《证券日报》记者正面回应，只是表示，“我们公司接下来的做法已经在半年报里面有详细披露了，并没有什么再补充的。”
虽然此次出售所持有的广发证券部分股票给该公司产生可观的收益，但根据半年报显示，其目前加上广发证券共持有11只股票，都处于亏损状态。
主导产品面临市场价格下跌风险
现已拖累公司收益
导致星湖科技主营业务如此惨淡的“幕后推手”其实主要是该公司主打产品呈味核苷酸等价格大幅下跌，拖累该公司收益。
“该公司生化药的销售虽然维持了增长，但主打的呈味核苷酸以及苏氨酸销售均出现了萎缩，由于这两种产品的市场产能在本期释放较多，供大于求。尤其是呈味核苷酸市场售价下跌幅度较大。对于相关产品未来的市场价格走向我们表示不乐观，而公司新建产能的释放或将因此而放缓，这也将影响公司未来业绩。”中航证券上述分析师认为。
在今年8月份，该公司拟动用36，800万元募集资金建设的呈味核苷酸新增4000吨/年产能项目建成，原本希望在建成之后能为公司在此领域进一步确立更高地位，但从目前情况来看并不乐观。
天相投顾的分析师表示，“由于呈味核苷酸的生产技术门槛较高，自我国实施反倾销以及2008年打击走私产品以来，国外厂商对国内呈味核苷酸市场影响减小。目前国内生产呈味核苷酸的厂家仅有星湖科技、希杰(聊城)和梅花集团3家企业。但由于2010年梅花集团、聊城希杰产能相继扩产，呈味核苷酸市场格局一下从供不应求，变化为供需平衡甚至产能过剩，价格呈现大幅下跌，由2010年初的18万元/吨，下降到目前的10万元/吨。星湖科技新项目投产较晚，项目收益恐不达预期。”
面对来自市场的格局变化以及券商研究员并不非常乐观的看法，该公司董秘也始终没有作出具体的表态，只是表示，“我们肯定希望项目投产后能够达到设定的预想，但不排除一些不确定性因素。呈味核苷酸的价格是一个商业秘密，也不方便说。根据目前的情况来看产品的总体价格确实有出现下降，但这也是一个市场行为。”