牛市看填权熊市看贴权　九成高送转股票熊性大发

　　本报讯 刚刚实施完中报分红方案的安纳达昨日放量跌停，同样在周一进行除权除息的皖维高新昨日也暴跌9.71%。记者注意到，今年中报期间推出高送转预案后的股票在除权之后一个个“熊性大发”，将近九成的个股深陷“贴权”行情。

　　方正证券投资顾问潘益兵昨日向《大众证券报》表示：“牛市看填权、熊市看贴权”的股市谚语说的就是这个现象，处于熊市周期的二级市场是让大多数高送转个股在除权除息之后走熊的外在因素，而公司内在的成长性则是能否填权的关键因子。

　　近九成高送转股贴权

　　《大众证券报》最新统计数据显示，截止到昨日，中报发布送转预案的90家公司中已有59家公司实施完毕，51只股票在除权除息之后贴权，这一比例近九成，另外跑输大盘的个股占到了76%。有几只股票的贴权幅度较为夸张，比较有代表性的是中南重工自8月16日除权除息之后持续下跌，股价一个月跌去35%。其余如新联电子、电科院、兴蓉投资、朗源股份4只股票的跌幅都超过了20%。

　　潘益兵分析：“在今年的7月份，也就是在送转方案公布前后，这些个股都遭遇到市场资金的爆炒，这种透支估值的走势必然要求股价回归，另外今年的中报高送转的规模超越历年，市场审美疲劳也就不足为奇。”

　　统计发现，2011年中报送转比例高于每10股送转5股的公司数达到了43家，这一规模远远超过了2007年中报的23家，也高于其它任何年份中报期间的高送转家数。另外，多个股票在今年高送转“猜谜期”的炒作也十分充分，如电科院、兴蓉投资、朗源股份以及中南重工在7月份均过足了“牛瘾”。

　　派现股也玩“贴息”

　　如果说送转只是股权的数字游戏，分红派现则是投资者一同分享上市公司成长的重要途径，但是市场真实的情况则宣告“此路不通”。今年中报期间，共有32只个股分红比例超过每10股派1元的比例，其中的26只股票在派发红包之后股价掉头向下，换句话说现金分红没有弥补股价波动的亏损。

　　如长荣股份在9月16日完成派现，在前一个交易日每持有10股长荣股份就可获得10元钱的红包，股息率高达2.29%，但是该股在派现当日暴跌6.26%，截止到昨日下跌幅度已经超过了10%，大富科技、宁基股份、桐昆股份的表现也如出一辙。

　　“分红之后，每股基准股价是要减去分红派发现金的，所以是向下作调整，只要除息之后涨幅为负数，在股权登记日持有股票的投资者就是浮亏的。”潘益兵认为，选择做高分红的股票确实是一种价值投资方法，但是短期股价依然充满风险，在熊市周期中很难出现超额收益。

　　成长性是“关键先生”

　　记者注意到，在绝大多数高送转股票贴权之时，也有几只个股逆势填权，如国电清新、万丰奥威、新亚制程、爱尔眼科、劲嘉股份都有不同程度的上涨，同时均跑赢大盘。

　　上海证券策略分析师钱伟海昨日向记者表示：“持续高成长是股票能够填权的关键，如苏宁电器就是典型先除权然后填权的股票。目前还不知道中小盘板块中是否有像苏宁电器这样的牛股出现，但是那些在几年之内具备成长空间的个股获得超额收益的股票还是占到一定比例的。”

　　潘益兵认为，指望高送转概念股在弱市行情中炒作起来，这个难度是比较大的，只有利好刺激的个股才有这种可能性，如国电清新中标神华店塔电厂新建2台66万千瓦燃煤机组脱硫BOT项目，这种利好肯定能引发市场对未来业绩的猜想。

　　记者 徐海峰