索芙特重组失败披星戴帽 业绩暴跌11000%称熊

　　本报记者 梁裕 深圳报道

　　作为日化企业龙头之一的索芙特，刚刚因重组失败而遭遇了连续的暴跌，仅在一周之后，索芙特(000662)再次梦碎三季报。与其今年半年报净利润负1700%的下跌幅度相比，公司仅仅用了三个月的时间，就将这一“战果”扩大至了负11000%，在整个两市所有三季报当中属于“最惨”的一家。

　　绩优股变身垃圾股

　　早在几年前，索芙特还扮演着整个日化板块龙头企业的角色，2006年的巅峰时期，公司的销售收入甚至一度达到了12.57亿元。然而，这些辉煌仅仅只是属于索芙特的过去，此后公司的业绩便开始一路下滑。

　　在金融危机爆发之后，索芙特业绩每况愈下，2008年及2009年，公司实现净利润分别为756.94万元和293.12万元，同比下滑幅度分别为90.25%以及61.28%。2010年的索芙特，更是迎来了业绩大幅暴跌，报告期内公司实现净利润为-8612.76万元，比上年同期减少了3038.29%；若扣除政府补助等非经常性损益后，净利润同比下跌幅度将高达6385.29%，龙头企业的光环已然退去。

　　今年的索芙特业绩则更是不堪，从一季报净利润同比下跌736.04%，到半年报净利润同比下跌1693.78%，再到如今三季报的净利润同比下滑11013.85%，如今的公司在许多人眼中，早已变成了垃圾股，如无意外，明年披星戴帽将会是必然。

　　国元证券深圳财富管理中心高级投资顾问曹向宇认为，“在今年各种不利因素夹击之下，索芙特亏损在意料之中。在公司日前发布第三季度报告当中，前三季度公司大幅亏损2503.51万元，其主要原因还是成本增加，收入减少所致。”

　　重组失败遭遇暴跌

　　今年8月底，索芙特与广西日报传媒集团有限公司开始进行资产重组，广西日报传媒集团拟以其资产置换上市公司全部资产，差额部分采用定向发行股份方式注入索芙特，同时将置换出的索芙特净资产协议出让给索芙特科技，并于今年9月6日开始停牌，为公司带来了一线生机。

　　然而好景不长，仅在一个多月之后，公司便宣告了重组的失败。

　　10月20日，索芙特发布了终止筹划重大资产重组事项暨公司证券复牌的公告，对于此次失败的原因，公司认为主要来自两个方面，一是由于本次资产重组的审计、评估工作量大，无法在计划时间内完成，重组预案无法在既定时间内提交公司董事会讨论；二是由于未能在既定时间内全部取得本次资产重组有关行政主管部门的原则性批复。

　　该消息一出，复牌之后的索芙特连续两个“一”字形跌停，并在第三天股价创下了6.06元的年内最低点，3天内跌幅达23.39%。

　　值得注意的是，索芙特还在公告中提出了公司至少三个月内不再筹划重大资产重组事项的承诺。这意味着至少在今年之内，投资者不会再听到公司进行重组的消息。

　　相关数据显示，在索芙特的流通股东名单当中，已经很久没有见过机构的身影，大多均为自然人持股，其中包括了诸如重组专业户ST宝丽来的股东聂宗道等牛散均列其中。

　　曹向宇称，由于近期整个经济环境萎靡不振，二级市场不断走低，再加上索芙特这个“壳”资质较差等因素，也都很有可能是重组双方谈判失败的主要原因。从目前情况看，不排除公司重组重开的可能性，以及寻找新的重组方，但今年之内已无可能。索芙特要靠自己的力量扭转今天的局面是比较困难的，负债比率高，如果主业继续止损无望，明年将披星戴帽变为ST股，那么重组将会是公司唯一的出路。

　　截至上周五，公司股价报18.77元，较早前复牌后跌幅为6.71%。

　　业绩暴跌之谜

　　今年上半年，索芙特净利润亏损幅度为1000万元，同比下降为1700%，第三季度净利润亏损幅度1503.13万元，同比暴跌11000%，即索芙特仅仅用了三个月的时间，就将利润降幅扩大了超过1.5倍。

　　在公司的三季报业绩预告中，对于此次业绩下降的主要原因，归咎于原材料、水、电、燃料、人力资源成本、物流费用、销售费用、财务费用等都有较大幅度上升。很难想象，公司是如何将水、电等成本在三个月内用出了如此之多。

　　曹向宇表示，索芙特主营业务主要是国内功能性化妆品第一品牌，其主要市场为目前国内中低档次化妆品的产品市场，公司对销售费用的敏感度较高，这也不仅仅是索芙特一家所面临的问题，目前整个日化行业的上市企业都面临着销售费用成本急速增加的问题。

　　索芙特三季报显示，公司在今年7-9月期间营业总成本为1.41亿元，环比增加1960万元。其中营业成本增加了约426万元，销售费用成本增加了约1240万元，管理费用增加了约274万元，财务费用增加了约29万元。

　　曹向宇还强调，由于目前宏观环境原材料成本不断提高，给索芙特的资金链带来了不小的压力，再加上面临宝洁、联合利华、欧莱雅(微博)等老牌国际品牌在中国市场的合围，作为国内品牌索芙特的生存环境是极为恶劣的，无论是在品牌，还是在销售渠道、研发能力等方面都处于劣势。

　　近年来本土日化企业的生存环境愈发尴尬，诸多日化企业纷纷在国外品牌的围剿下选择了投身外资行列，如小护士、大宝、羽西等。在上市公司当中，“外嫁”绯闻最多的索芙特其实并非一个特例，如两面针在三季报当中，同样巨额亏损了5239.32万元。可以说，除目前正在挂牌出售的上海家化一家企业外，其余日化企业均难敌外资围剿。

　　曹向宇提醒投资者，对于索芙特此类主营业绩差，以重组题材为主炒作的股票，一方面公司面临退市的风险比较大；另一方面，即使公司有重组行动，因为重组消息大多为内幕消息，当消息公布后，往往题材股都已经炒高，普通投资者多以套牢为主，建议普通投资者还是尽量以回避为主。