佳隆股份上市一年业绩变脸 募投项目仍遥遥无期

　　上市前业绩增长主要依赖政府补助，“断奶后”业绩变脸如翻书

　　■本报记者 李雯珊

　　佳隆股份，这是一家登陆了中小板将近400天的企业。在不长的上市日子里，该公司的业绩似乎在不断地走下坡路。2010年公司净利润同比增长只有1.34%；2011年上半年净利润同比增长也只有2.05%；2011年第三季度净利润同比下降32.85%，2011年1至9月净利润同比下降8.93%。这与未上市之前业绩出现较大幅度的增长形成明显的反差。

　　上市前后业绩步调不一致

　　根据该公司公布的第三季业绩报告显示，第三季度营业收入同比增加只有5.2%，净利润的同比下降幅度却达到32.85%，基本每股收益只为0.0433元，同比下降达49.65%。而2011年1至9月的营业收入增长也只有5.3%，基本每股收益约为0.18元，同比下降约达31%。该公司预计2011年全年净利润变化幅度将会在-10%至20%之间。这与2007-2009年三年营收复合增长率为56.6%，2008年净利润同比增长约183%，2009年净利润同比增长约37%，简直是形成质的对比。

　　就该公司上市之前与之后为什么业绩出现如此之大反转的问题记者致电了公司董秘甘宏民，但该公司董秘并没有就此问题回答《证券日报》记者，只是表示，“现在正在开会，没有时间。”随之挂掉电话。当记者第二次拨通电话时，则直接把电话挂掉。

　　有部分证券分析师则认为该公司之所以在业绩出现不如人意的表现原因在于产能瓶颈，“该公司收入增长低主要受产能瓶颈所致，好在得益于产品价格有所提升，才不至于有更差的业绩表现”。

　　“公司正在进行的鸡精、鸡粉生产线募投项目估计在2012年才能投产，从正常情况来说应该会对公司未来的业绩有帮助，但具体能够有多大的促进作用还难以估计。在产能满足之后，往后关键还是要看公司的销售能力，如果销售能力跟不上的话，即使再高的产能也没有用处。同时，由于该公司加强市场营销，增设销售机构及人员等，使得销售、管理费用相应同比有很大幅度的增长，如果费用控制不好，不但只对2011年的业绩有影响，对2012年也没有正面的促进作用。”上述相关分析师认为。

　　值得注意的是，公司的经营活动产生的现金流量净额已经为负数，而且比上年同期下降108.55%，公司则解释，“主要是材料呈上涨态势，原材料储备增加所致。”

　　家族式管理引质疑

　　其实该公司在未上市之前，业绩有一定程度是靠政府的补贴来支撑。据了解，2008年和2009年，公司计入当期损益的政府补助分别为777.48万元和774.5万元，占当期公司净利润的18.7%和13.6%，2010年该项收入骤降至224万元，减少比例为71.08%；而今年根据三季度报告显示政府补助减少到80万。

　　由此可见，在政府补助不断减少的情况下，该公司的业绩已经没有以前那么辉煌。有不愿透露姓名的分析师表示，“从2010年的整体业绩与2011年已经过了一大半的业绩来看，公司的总体成长确实缓慢了很多。在2012年该公司的相关产能项目投入之后，就可以再进一步确定公司的总体发展情况。同时由于该公司主要是以鸡精、鸡粉作为主营产品，难免会有产品较为单一风险过于集中的情况存在。”

　　同时，翻查该公司前十大股东情况可以发现该公司是一家家族企业。位列大股东前五位的是该公司董事长林平涛、与其妻子还有三个儿子。而在高管层里面，则由林平涛妻子任副董事长，其两位儿子分任总经理与副总经理。

　　针对这种情况，有一些中小股东就提出质疑，“这样的家族式管理模式会不会从一定程度影响公司未来的创新性等方面发展，而不利于有效的管理。”未来该公司究竟会不会发生这种情况，姑且拭目以待。