重庆啤酒复牌跌停 卖方研究机构失声遭质疑

　　本报讯 丁艳芳 停牌了8个交易日后，重庆啤酒乙肝疫苗的揭盲结果让市场有些失望，昨天复牌后直接封死跌停。市场各方也在猜测，重庆啤酒会不会重蹈科力远(600478)的覆辙，连续多少个跌停？而重仓重庆啤酒的大成基金也因此受创，旗下的几个封基跌幅都达到6%左右。

　　公告初步结果有些悬乎

　　重庆啤酒的公告并没有正面揭示其乙肝疫苗的效果，只有初步结果：“安慰剂组应答率28.2%；治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗600微克组应答率30.0%；治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗900微克组应答率29.1%。”

　　安慰剂指不含任何药理成分的制剂，仅外形与真药相像；应答率指达到临床研究设定的一些疗效指标的比率。而重庆啤酒下属公司研发的疫苗，在600微克和900微克的使用量下，应答率并没有超过前者太多。但也有研究人员匿名指出，安慰剂组的应答率能达到28.2%，高得有些疑问。而至于最终的疗效，重庆啤酒表示还要等待全面统计分析，待形成临床研究总结报告后，才能判断这款乙肝疫苗的疗效和安全性。

　　大成旗下基金普遍大跌

　　但显然，市场对这个初步结果显得很悲观。不仅重庆啤酒在跌停板上无人问津，全天仅成交818万元，重仓重庆啤酒的大成基金也一同受创。大成基金是重庆啤酒的“大粉丝”，将其净值表现押宝在大牛股重庆啤酒身上——截至三季度末，大成旗下至少有大成创新、大成财富、大成优选、大成精选、大成景阳以及封闭式的景福、景宏7只基金持有重庆啤酒，持股不低于4355万股，按停牌前的收盘价81.06元计算，市值超过35亿元。昨天，基金景福、大成优选和基金景宏的交易价格分别重挫6.77%至5.86%。

　　大宗交易接盘令人费解

　　上证所收盘后的数据显示，在如潮的抛盘将重庆啤酒砸至跌停后，中信证券总部和一家机构专用席位还买入了203.53万元和30.64万元。同时，昨天还发生了两笔关于重庆啤酒大宗交易，光大证券总部和西藏同信证券上海东方路营业部分别以72.95元的跌停价买入了12万股和12.58万股；仅这两笔成交额就是1793万元，超过该股昨天二级市场成交量一倍多。而且，在此种情况下，大宗交易接盘者的买入动机让人颇为不解。

　　卖方研究机构又失声

　　而重庆啤酒的疫苗事件也牵出了另一个疑问：中国医药产业技术联盟专家委员会委员张发宝博士通过其个人微博(http://weibo.com)表示，重庆啤酒乙肝疫苗“II期数据出来了。怎么说呢，内行看笑话，外行很失望。其实，治疗性乙肝疫苗也罢，丙肝疫苗或艾滋病病疫苗也罢，谈何容易呀！”

　　对于这个关注度很高的事件，生物医药领域有人提出质疑，但各大证券机构的医药行业分析师却集体沉默。昨天，公开渠道不见一位机构研究员发布署名研究报告。而在往日，只要是上市公司发布项目进展等利好，后脚就有一大堆点评追踪报告跟至；在众多的评级报告中，唯独鲜见“减持”或“卖出”评级，“中性”基本已经被默认为最差评级。研究员发布观点缺乏独立性，既担心上市公司封杀，又怕得罪重仓持有相关个股的机构。昨天，知名私募人士但斌在其博客中表示，“让跌停来得更猛烈一些吧”，“强大的卖方机构没有一个人旗帜鲜明地质疑！悲剧了！”