管理费为营收三倍 ST华光扭亏无望股价大跌
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-16 03:33 来源: 证券日报
中国资本证券网 王智诚
12月15日，ST华光(600076.SH)发布股票交易异常波动的公告，公告显示，公司股票于2011 年12 月12 日、13 日、14 日连续三个交易日触及跌幅限制。12月15日，ST华光遭遇跌停，收于3.83元 ，跌幅4.96%。
11月11日 ST华光更正公告显示，由于对相关会计政策理解有误，致使公司将实际收到北京办事处拆迁所获补偿款计入了当期损益，该事项不符合确认收入的相关条件。同时北京办事处搬迁存在不确定性，ST华光无法确定2011 年年度报告能否实现盈利目标。该更正公告发布之后，ST华光股价持续走低。自12月8日至12月15日，ST华光已连续6日下跌。
ST华光主营业务以通信类产品、计算机类产品、广电类产品、锂离子二次电池类产品的研发、生产和销售，传媒类和电子代工业为主。但其主营业务持续低迷，处于亏损状态，而控股子公司亦大都亏损，不能支撑公司盈利。据ST华光2011年半年报以及三季度报数据显示，其母公司净利润分别为 -470.7万元和-863.5万元。在半年报及三季报合并损益表中净利润分别为-9,26.5万元和-1426.1万元。2010年更是全年巨亏1.86亿元。
其实，ST 华光一季度、二季度、三季度财报显示毛利率分别为85.28%、74.32%，、72.40%。根据招商证券交易软件数据显示，排名同行业15家公司中的第一。这不得不引起投资者的疑惑。既然ST华光毛利率如此高，为何其一直处于亏损状态？
同时，ST华光三季度的销售净利率让人大跌眼镜，根据ST华光2011季度财报数据显示，其第一季度为-167.51%，二季度为-254.66%，三季度为-621%，几乎在15家同业公司的排名中垫底。为何ST华光的毛利率与净利率之间存在这如此巨大的差距呢？
对此，有分析人士认为，一些公司毛利率高、净利润率相对较低，一方面与其主营业务有关。另一方面主要是因为研发以及销售方面投入的费用会相对较高。那么作为主营通信类产品研发与销售的ST华光，到底是需要多少费用导致净利率会如此之低？
据ST华光2011半年报数据显示，2011年1-6月公司管理费用为1049万元，但当期的营业收入只有359万元。三季度财报显示，2011年1-9月，ST华光营业收入为502万元，但管理费用却升至1615万元，。有分析人士认为，营收与管理费之间不协调的增长幅度极可能就是公司毛利率与净利率存在的巨大差距的原因。