楼市低迷股价疲软 世联地产股权激励计划夭折

　　李一凡

　　楼市调控压顶及股市持续低迷，世联地产(002285.SZ)年初推行的股权激励计划因无法达到预期激励效果而被迫终止。

　　世联地产22日发布公告宣布，拟终止上述股权激励计划，注销已授予的股票期权1448.67万份，公司2011年利润总额为此将减少6588.22万元。

　　据此前公告，在2010年8月19日推出股权激励方案的世联地产拟授予1088万份股票期权，涉及股票占公司总股本的5%，首次授予979.2万份期权，剩余期权将授予预留激励对象。

　　当时，世联地产规定了浮动的行权比例，可行权比例按照年营业收入复合增长率的完成情况进行调整，营业收入增长越快，可行权比例就越高：年营业收入复合增长率为25%至30%，可行权比例为60%；年营业收入复合增长率为30%至40%，可行权比例为80%；年营业收入复合增长率为40%以上，可行权比例为100%。

　　但由于房地产调控持续加压，世联地产股价自1月末以来连续下行。根据2010年利润分配后复权价格计算，自上述股东大会召开前日1月27日至12月22日最新收盘价，世联地产股价累计下跌35.39%；而公司现股价11.41元亦与股权激励的行权价22.6元差距较大。

　　其间，激励对象刘康宁、杜勇、梁雪晴、向梅等共计24人因个人原因先后离职，该24人涉及股票期权数量158.55万份，而根据《股权激励计划》，其已不具备激励对象资格。

　　公告称，自公司股票期权激励计划推出以来，国内房地产市场和证券市场环境发生较大变化，激励计划将很难达到预期的激励效果，大部分激励对象向董事会来函提出自愿无条件放弃已授予的股票期权。

　　随着该股权激励计划的终止，世联地产今年3月至12月计提的2859.46万元股份支付费用将不再转回，剩余3728.76万元费用需在2011年度加速提取，共计计提6588.22万元，公司的当年利润也将受到影响。

　　此前，有业内人士预测，世联地产股权激励计划能否顺利实施悬念较大。从业务发展来看，三季度以来全国新房销售情况不佳，受行业调整影响，世联地产完成代理销售额增速也有所放缓，从7月以来连续3个月下降，其中9月份当月完成代理额比去年9月下降约29%。

　　与此同时，世联地产前三季度的人力成本、差旅费比去年同期增加了约50%，而收入增速约为40%，收入与成本的不匹配导致前三季度的成本费用率达到了73.6%，比去年同期增加7个百分点，三季度净利润也略低于去年同期。

　　淡市之下，世联地产不断探索物业管理业务，拓展新业务方向，在2011年8月25日利用2100万元超募资金收购了青岛雅园物业管理公司60%的股权。该公司还投巨资发展电子商务项目，但却因故流产。

　　兴业证券的研究报告称，受市场调整影响，世联地产代理业务销售完成额增速下降，但公司代理销售情况好于全国重点城市的销售情况，公司代理业务的占有率从去年年末的2.32%上升到了今年三季度末的2.74%，市场份额继续提升。

　　世联地产高管11月25日在深交所互动平台上回应投资者称，为控制成本，公司将在不影响目前业务规模的前提下，减少一定数量的人员。