*ST广夏重组蓄势待发 大股东神华缘何临阵隐退

　　⊙记者 阮晓琴 ○编辑 裘海亮

　　*ST广夏实际控制人昨天如期披露了详式权益变动报告书。与当初市场预料不同的是，经过半个月前的一次增资及股权转让，重组方宁东铁路的第一大股东神华宁煤集团隐退，神华系持股比例由35.59%降至不超过5%；宁夏国资委临门一脚，以超过50%的持股比例成为宁东铁路控制人。神华集团为何在*ST广夏重组逐渐明朗之际退出来呢？

　　*ST广夏详式权益变动报告书显示，2012年1月5日，拟注入资产宁东铁路召开了董事会及股东大会，会议通过了同比例增资议案，各股东以现金方式按原出资额的11%即3.3亿元同比例增资；由于其他股东放弃认购，宁夏国投认购了此次全部增资额；会议同时通过了股权转让议案，神华宁煤、中国神华同意将持有的宁东铁路部分股权转让给宁夏国投及其全资子公司。

　　股权转让完成后最大变化是神华系隐退。之前，神华集团通过控股51%的神华宁煤集团和控股72.96%的中国神华，分别持有宁东铁路39.5%和5%股权；即神华集团间接持股23.78%，此外，宁东铁路的业务货源基本来自神华宁煤集团；神华集团在宁东铁路的控制力可见一斑。股权让渡之后，神华系持有宁东铁路的股权比例大幅减至不超过5%，已低于持股变动应披露的敏感线。

　　宁夏国资委则借机上位。在增资及股权转让完成后，宁夏国资委通过全资子公司宁夏国投和持股23.95%的宁夏能源铝业分别持有宁东铁路不低于49.5%和9.01%的股权，从而以不低于51.65%比例间接控制宁东铁路，宁夏国投则成为第一大股东。

　　对比宁东铁路股权结构变更图可以发现，主要是神华宁煤集团将股权转给了宁夏国投。由于股权转让尚未完成过户，2012年1月18日，宁煤集团出具托管函，将持有的宁东铁路相关股权托管给宁夏国投，由宁夏国投行使股东权利，以便于宁东铁路上市。

　　按照宁东铁路的承诺，将在一年内启动重大资产重组，向*ST广夏注入铁路运输业务与资产。按照常规，重组资产一年内的重大股权转让都是监管重点；宁东铁路股东们触碰敏感事项，会不会影响后期重组？业内人士认为，这次的股权转让应该是好事。首先，这是国有股东之间，即宁夏国投与央企神华之间的股权转让，不涉及国有资产流失问题；其次，宁东铁路主要货源业务来自神华宁煤的煤炭，神华宁煤退至次要股东，可减少拟重组资产关联交易，应有利于重组。

　　另外，对神华集团来说，其旗下已有上市公司中国神华，按照IPO时承诺，未来神华集团资产将通过中国神华实现整体上市，宁东铁路这个壳意义不大。

　　通过破产重整，宁东铁路将持有*ST广夏1亿股，占总股本14.64%。第一批8290.29万股已经在披露权益变动书之后到位，其余限制性股票1752.73万股将第二批到位。

　　神华宁煤是我国重要的煤炭基地之一，由于有了神华稳定的煤源运输业务，宁东铁路盈利稳定增长，按披露的文件，2009年、2010年和2011年，宁东铁路净利润分别为2194万元、1.63亿元和2.21亿元。

　　在破产重整第一个环节债权处理及股权调整完成后，宁夏国资委及宁夏国投将启动*ST广夏破产重整第二个环节资产重组。2月1日，*ST广夏将召开股东大会，讨论修改公司章程及董事局议事规则；*ST广夏重整管理人渐渐退出，宁夏国资委组建并主导的董事会，将开启*ST广夏的未来。