2011年业绩：白酒业豪饮暴利 汽车业急踩刹车

　　上市公司2011年业绩整体预喜，各行业苦乐不均 白酒业豪饮暴利 汽车业急踩刹车

　　根据交易所的相关规定，2011年度上市公司年度业绩预告工作在1月31日落下帷幕，共有1533家公司发布了2011年度业绩预告，其中预喜1031家，占比67.2%，预警493家，另有7家公司尚无法确认业绩变动方向。虽然从整体上看，上市公司2011年度的业绩预期喜大于忧，但具体到各个行业就有些苦乐不均了，这其中既有像白酒、银行板块这样“利润丰厚到不好意思”的“阔佬”，也有诸如汽车、电力板块“很差钱”的“苦主”。

　　业绩增长三大阔佬

　　白酒板块

　　整体表现：预计同比增长94.03%

　　凭借动辄60%以上的销售毛利率，2011年成为了以“暴利”著称的白酒行业的又一个丰收年，目前已披露业绩预告的11家白酒类上市公司不约而同均发布了预喜公告，而相关公司的净利预增幅更是令人瞠目结舌，仅预计净利同比翻倍的白酒类上市公司就有酒鬼酒、沱牌舍得、金种子酒、ST皇台、古井贡酒、老白干酒，其中酒鬼酒、沱牌舍得同以160%的业绩预增幅荣膺2011年最能赚钱白酒公司的称号。

　　投资建议：白酒行业仍处于高度景气，高端白酒价格链条中终端零售价、批发价和出厂价环环相扣、相互促进，预计2012年白酒行业的涨价预期将继续发酵。考虑到白酒类上市公司业绩稳定增长，出于绝对收益考虑，现在应是配置白酒板块的良好时机，具有较强竞争优势的白酒类上市公司最具投资价值。

　　潜力个股：泸州老窖、酒鬼酒、老白干酒。

　　银行板块

　　整体表现：预计同比增长47.47%

　　虽然目前A股市场中的上市银行总共只有16家，不到上市公司总数的0.7%，但多年以来却一直把持着上市公司利润总额的大头，仅在2010年16家上市银行便赚取了6842.7亿元的净利润，同比增长33.3%，上市银行所赚利润占当年上市公司利润总额的38.22%。目前已发布业绩预告的8家上市银行在2011年均取得30%以上的净利增幅，其中深发展2011年净利预增70%，宁波银行、华夏银行、民生银行的业绩增幅预计也都能达到50%。

　　投资建议：从近期监管部门的政策动态来看，不论是资本监管放松还是松动贷存比言论的出现，可以看出监管部门逆周期调节，在经济下行时期，放松信贷的思路和苗头，这都有利于银行的业绩增长和资产质量稳定。建议的投资组合为战略领先、有良好业绩支撑的上市银行。

　　潜力个股：南京银行、华夏银行、民生银行。

　　百货零售板块

　　整体表现：预计同比增长35%

　　在2011年通胀压力持续高企的背景下，百货零售行业不负市场期望，展现出极强的抗通胀能力，虽然已公布2011年业绩预告的34家百货零售类上市公司未能像白酒、银行行业那样实现“全线飘红”，但82.35%的行业预喜率也足以让百货零售成为2011年景气度最高的行业之一，其中首商股份的净利预增幅甚至达到了770%，在剔除“横财因素”之后，百货零售板块2011年的实际整体业绩增幅应在35%左右。

　　投资建议：虽然总体而言，百货零售类上市公司的业绩增速正在放缓，但目前百货零售板块的绝对和相对估值均已触及历史底部，估值优势较为明显，行业已经进入精选个股的阶段，暂时的困难不会改变优秀公司高成长的步伐，建议关注自有物业比重较高或业态有创新的百货零售企业。

　　潜力个股：新华百货、广州友谊、海宁皮城、合肥百货。

　　业绩下降三大苦主

　　汽车板块

　　整体表现：预计同比下降29.41%

　　虽然披露2011年业绩预告的汽车类上市公司只占总数的45%，但却已清晰地预示了汽车行业在2011年所遭遇的“悲剧”。在目前已公布业绩预告的11家汽车类上市公司中，除长城汽车、安凯客车、江铃汽车等少数幸运儿外，其余公司均难逃业绩下滑的厄运。尤其是行业龙头一汽轿车在2011年的业绩下滑幅度有可能高达98%。值得注意的是，尽管长城汽车、安凯客车、江铃汽车等公司发出预喜公告，但净利增幅也多在30%以下。

　　投资建议：汽车行业是典型的周期性行业，随着国家金融货币政策收紧，通胀加剧以及汽车鼓励政策退出等因素的影响，汽车行业在2011年出现明显下滑。不过今年乘用车需求将向新的增长中枢恢复，新能源汽车、校车采购、政府采购有望成为今年汽车行业的三个投资主题。

　　潜力个股：长城汽车、悦达投资、宇通客车。

　　钢铁板块

　　整体表现：预计同比下降20.75%

　　作为传统的薄利行业，抗风险能力低下的钢铁板块在2011年又一次遭遇了业绩负增长的难堪，在已公布业绩预告的13家钢铁类上市公司中，8家明确表示2011年的业绩“只降不涨”，其中韶钢松山以5686%的净利下滑幅度“勇夺”2011年个股业绩预减榜的“榜眼”之位，最令人尴尬的是，华菱钢铁虽然号称“业绩大幅度增长103%”，但若除去高达11.68亿元的巨额政府补贴，华菱钢铁不仅不能盈利，反而还要戴上“ST”的帽子。

　　投资建议：预计今年一季度钢企仍难以盈利。投资者短期内应避免三季度存货巨高的公司，中期则避免高负债钢企、工资低且盈利低钢企。过去几年资本支出较低、产能扩展较小或扩展成本低、以采购当地矿石为主钢企，或者一定重组预期的小盘股则具备一定的关注价值。

　　潜力个股：常宝股份、久立特材、新兴铸管、太钢不锈。

　　电力板块

　　整体表现：预计同比下降13.28%

　　尽管去年下半年以来呼吁上调电价的舆论不绝于耳，但对于上市电企而言却是“远水难解近渴”，至少从已公布的2011业绩预告看，上市电企在2011年依旧过的是苦日子。据统计，在已披露业绩预告的22家上市电企中，预忧者有14家，ST能山和ST东热两家ST公司的净利均预降1000%以上，赣能股份、黔源电力、闽东电力等地方性电企的净利下滑幅度也都超过100%。通宝能源、宁波热电等股的纸面业绩虽然光鲜，但也都是靠非主营业务撑场面。

　　投资建议：在GDP增速下滑、电网计划投资增速下降和制造业普遍不景气的背景下，现阶段行业状况并不乐观。不过2011年上调电价的利好效应将在2012年逐渐释放，电力行业盈利能力将有显著提升，建议投资者近期关注业绩弹性较大的火电股以及盈利有望随来水恢复的水电股。

　　潜力个股：长江电力、国投电力、国电电力。

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　　约1/5次新股上市首年即业绩变脸

　　在已公布2011年业绩预告的1533家上市公司中，有236家是2011年以来上市的次新股，占在此期间上市新股总量的80.3%，总体来看，多数新上市公司在2011年实现了正增长，但也有部分次新股上演了业绩“变脸”的悲剧。

　　据本报数据中心统计，在发布业绩预告的236家次新上市公司中，有187家公司预测将在2011年实现业绩正增长，其中去年7月15日上市的佰利联因其主营产品钛白粉价格大幅上涨而取得了140%的业绩预增幅，道明光学、铁汉生态等123只次新股在2011年的业绩预增幅也均超过30%。

　　在大部分次新公司业绩预喜的同时，方正证券等49家公司在上市后交出的首份年度业绩预告便出现盈利倒退，占比约1/5，而中小板和创业板则成了业绩变脸的重灾区，分别有26家和19家公司进入上市首年业绩变脸的个股名单，其中2011年12月29日登陆创业板的新股汇冠股份上市刚满月便在今年1月30日发布了“净利同比下滑10～30%”的预忧公告。记者 李扬帆