鑫龙电器高送转暗藏玄机 被指为定增对象铺路
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-10 02:09 来源: 证券日报
证券日报(微博)·中国资本证券网 关欣
2月9日，鑫龙电器(002298.SZ)公布2011年报称，2011年公司实现营业总收入8.62亿元，同比增长41.44%；归属上市公司股东净利润7270.29万元，同比大增70.12%。
此前，鑫龙电器曾公布10送2转8派0.25的利润分配预案，而公司股价也随之上涨。
但有投资者对中国资本证券网表示，鑫龙电器此刻的高送转方案很可能是在为2011年10月的定向增发铺路，除权除息后股价更低，方便公司定增方案的顺利实施。
同时，投资者对于募投项目的前景并不乐观，认为公司过高的估计了募投项目可能带来的利润。
而一位研究员也曾表示，面对国内外双重竞争，募投项目能否实现预估收益还是未知数。而鑫龙电器募投项目在投产后，还将面临市场开拓的另一大难题。
高送转背后或藏玄机
2月1日，鑫龙电器曾公布2011年利润分配预案，公司拟以总股本1.65亿股为基数，以未分配利润向全体股东每10股派送2股，另每10股派送现金红利0.25元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增8股。
而在此高送转的利好带动下，鑫龙电器股价也开始上涨。2月1日鑫龙电器以15.38元/股开盘，2月9日鑫龙电器收于16.83元/股，期间曾达到近期高点17.49元/股。
乍一看，鑫龙电器的股价上涨源自其高送转预案，而高转送则是因为公司业绩大增。但有投资者指出，鑫龙电器在推出高送转预案的背后或许还有其他原因。
2011年10月11日，鑫龙电器公告，拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过4000万股，发行价格不低于12.88元/股，募集资金不超过5.3亿元。扣除发行费用后，资金将分别用于年产17万台智能型产品生产线建设项目、智能型高分断低压断路器生产线建设项目、年产2万台VA-12智能化固封极柱式高压真空断路器项目、高低压开关柜及元件技术研究中心建设项目。
定增的最高发行价较目前的股价，已存在一定的利润空间，若以最多发行4000万股计算，认购方潜在的收益最多可达到1.58亿元。
投资者因此猜测，鑫龙电器此刻的高送转很可能是在此基础上推高股价，方便增发方案顺利实施，同时为定增对象谋取更大的利益。
募投项目收益存变数
同时，投资者对于鑫龙电器募投项目的前景并不乐观，认为公司过高的估计了募投项目可能带来的利润。
在此次募投项目中，年产2万台VA-12智能化固封极柱式高压真空断路器项目预计投入总资金2亿元，预计建成后新增销售收入10亿元，税后利润7830.93万元；年产17万台智能型电力电器元件产品生产线项目预计投入总资金1.5亿元，预计达产后新增销售收入2.64亿元，税后利润2643.66万元；智能型高分断低压断路器生产线建设项目预计投入总资金1亿元，预计达产后新增销售收入2.25亿元，税后利润2000.78万元；高低压开关柜及元件技术研究中心建设项目预计投入总资金8000万元，预计每年可为公司节约300万元以上的试验费。
根据预案数据计算，预计项目全部达产后，鑫龙电器每年可新增销售收入14.89亿元，新增税后利润12475.37万元。
尽管鑫龙电器描述的“钱景”一片向好，但有投资者表示，鑫龙电器此次增发或许是因为资金紧张之故。
而鑫龙电器更是在公告里直言，之所以进行定向增发是因为公司资金相对紧张，资产负债率较高，增发后可改善公司的资金和财务状况。截至2011年底，鑫龙电器资产总计14.62亿元，负债总计8.90亿元，资产负债率达到60.86%。
年报显示，截至2011年12月31日，公司应收账款已高达4.07亿元，而货币现金仅有1.64亿元，货币资金的不足，或许也是公司现金分红部分并不多的原因之一。
而对于募投项目具体情况，曾有研究员向中国资本证券网表示，鑫龙电器募投项目的盈利预测是根据市场情况预估的，但是面对国内外双重竞争，在并无优势的情况下，募投项目能否实现预估收益还是未知数。而鑫龙电器募投项目在投产后，还将面临市场开拓的另一大难题。