中华企业债务缠身被疑绿城第二 大股东输血施救
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-16 03:52 来源: 21世纪经济报道
田新杰
同样是信托债务缠身、负债率高企，并于2011年三季度开始出现大额亏损，曾一度被悲观人士认为“绿城第二”的中华企业(600675.SH)，为什么没有受到如绿城那样的关注？
熟悉中华企业的人士的理解是，“中华企业是上海最老牌的国资上市房企，有着与绿城等截然不同的背景，上海市政府也不会让它倒”。
收储还是卖地度日？
中华企业2月10日发布的一则公告，引起了不小波澜。其控股子公司上海古北(集团)有限公司就古北新区2-1北块地块与上海市土地储备中心签署了《国有土地收购储备协议》，获得补偿款总价4.77168亿元。
中华企业这个公告存在一些“疑点”。
首先，既然是划拨土地，时间必然早于2004年8月31日，为何迟至今天政府才进行收储？本报记者以投资者身份从该公司董事会办公室了解到，该地块的划拨时间约在上世纪80年代，至今才收储，是因“此前动迁并未完成，这几年一直在拆迁过程中。公司并无该地块相关土地权证，拆迁完成后根据相关规定公司无法继续开发建设，必须收储。”
其次是收储的价格，据收储价格和计入容积率建筑面积计算，地块收储楼板价仅为1.6万元/平方米。
据本报记者调查，该地块处于上海市中心的传统豪宅区域，房价坚挺。以地块紧邻的古北中央花园为例，目前二手房报价普遍超过4万元/平方米，不少房源售价在6万元甚至7万元以上。
知情人士指出，中华企业的首要任务是保证现有项目开发，加上多个信托产品即将到期，此次收储补偿可以增加业绩0.25左右，算个小利好了。有上海房地系统的知情人士透露，除了表面的收储原因之外，体现了母公司上海地产(集团)有限公司对中华企业的资金支持，是一种输血的表现。
地方政府、大股东大输血
记者进一步注意到，地产集团以及上海市本地相关政府力量，早已展开对其中华企业的多渠道输血救助。
2011年11月21日，中华企业公告拟通过中国农业银行上海曲阳支行以委托贷款形式向地产集团借款6.5亿元。上述6.5亿元的这笔借款，中华企业甚至连相应抵押或担保也没有提供。
2011年12月30日，中华企业又宣布拟通过兴业银行(微博)闵行支行以委托贷款形式分别向上海地产资产管理有限公司借款2500万元、向上海地产酒店管理有限公司借款1000万元，两笔借款年利率均为10%。后两者同样均为地产集团控股子公司。
地产集团及当地相关政府资源(土储中心为上海市事业单位)虽大力救助资金报警的中华企业，但在许多研究机构看来，未必能为中华企业根本解决资金危机。天相投资报告指出，中华企业经营状况及负债到期凸显巨大经营资金压力。
和绿城等许多漩涡中的房企类似，中华企业面临大体量即将偿还的信托债务。
中华企业2010年激进融资，一年内连发7笔地产信托、1笔证券信托，总计募集资金34亿元，平均信托收益率达9.3%，期限在1-2年。截至2011年年中，中华企业仍有15笔信托债务，涉及8家信托公司，总信托债务余额约为52.6亿元，占总资产额比例约为21%。
更让人忧虑的是，在母公司及相关上海地方力量在大力为其输血的同时，公司依然在花钱购地。2011年11月28日，中华企业宣布购得陕西省安康市土地面积约为74819平方米的地块，支付8240万元，并称该地块将于2012年一季度起动工，开发时间约为3年。
作为上海最老牌的国资房企，中华企业面对大量的债务，“享受着”颇具当地政府资源的“输血救助”，绿城等民营房企与之相比，就只有羡慕的份了。