IPO利益分配格局渐清 滨化股份被迫曝首发秘密

　　经济导报记者 　杜海    

　　23日是滨化股份(601678)上市两周年之日，但就在几天前，其发布的一纸“被责令整改”的公告，无意间将IPO企业的部分秘密公之于众。

　　滨化股份公告称，证监会山东监管局2011年11月29日至12月2日对公司进行了现场检查，并于近日作出《关于对滨化集团股份有限公司采取责令改正措施的决定》。该决定称，“滨化股份将首发上市过程中发生的广告费、路演费、财经公关费、上市酒会费等共计1159.59万元，直接从发行溢价中扣除，未计入当期费用，导致2010年度营业利润多计1159.59万元。”

　　经济导报记者注意到，该公司多计营业利润等行为，虽然说明其首发上市费用的会计处理不恰当，却也间接向公众爆出了IPO“产业链”上的利益格局。

　　据了解，券商、律所、会计师事务所、评估机构、财经公关、环评机构和IPO咨询等机构，都是IPO产业链上的重要环节。汉鼎咨询的数据显示，去年IPO发行合计费用152亿元，作为保荐机构的券商收取的承销与保荐费收入合计130亿元，占总费用的85%，其余机构合计取得收入的比重仅为15%。

　　而从目前各家财经咨询公司的情况看，其收入绝大部分依赖于IPO财经公关业务。这项业务收费主要包括路演推荐费和公关费用，其中路演推荐费一般收取50万元左右，公关费用则通常为200万元至500万元。所谓路演推荐费，实际上就是会务费，是财经公关公司帮助发行人进行路演推介会、上市酒会的会务所收取的费用。另有投行人士向导报记者透露，“个别首发企业仅‘财经公关费’一项，便花费上千万元。”

　　北京某投资公司私募经理郝国庆对导报记者分析说，律所和会计师事务所在IPO项目上的收费，占总发行费用的10%左右。“在这条产业链上，‘角色’的重要程度决定了议价能力。受证监会新规要求IPO企业预披露时间从发审会提前5天变更为提前1个月，一些企业上会前两三个月便会聘请财经公关公司的影响，有些行业人士已经跑去做财经公关了。”

　　由此看来，随着新规的施行，财经公关公司的“业绩”将可能呈现进一步增长的趋势。