上市公司套保潮涌 巨额汇兑损失影响业绩

　　经济导报记者 时超

　　 剧烈的汇率波动让国内众多外贸企业将减少汇兑损失定为今年的首要任务，上市公司也不例外。

　　 17日晚，鲁泰A（000726）发布公告称，拟在今年1月1日至2013年6月30日，开展远期结售汇、远期外汇买卖、货币掉期等金融衍生交易品种，交易总额不超过2011年度进出口总额的200%，折算后即为15.62亿美元。公司对此解释为应对汇率波动给经营带来的影响。

　　 经济导报记者发现，包括鲁泰A在内的多家上市公司，去年业绩报表中均出现较大额度的汇兑损失。进行汇率套保操作，对冲风险无疑是企业较好的选择。不过，对外经贸大学教授吴敏表示，企业进行套保时，应以自身情况为基础，一旦进行超额套保意图投机获利，风险反而更大，得不偿失。

　　巨额汇兑损失影响公司业绩

　　 导报记者发现，与2010年公司实际衍生品交割的4.89亿美元和2011年上半年实际交割的2.84亿美元相比，鲁泰A设定的15.62亿美元交易额上限大大超出以往水平。

　　 对于为何加大在金融衍生品方面的投入，鲁泰A解释称，公司业务以进出口为主，产品出口比例一直在70%以上。公司的出口收汇几乎全部是美元，采购支出中超过60%在国内用人民币支付，因此每年结汇量较大。2010年以来，外汇市场的剧烈波动，给公司经营业绩造成了较大影响。

　　 数据显示，2010年以来，受欧美债务危机影响，美元、欧元对人民币的汇率均出现巨幅波动，如美元对人民币汇率去年涨幅超过4.5%。

　　鲁泰A2010年年报显示，公司当年的汇兑损失在780万元左右。2011年上半年，这一数字暴涨至1000万元。

　　 导报记者同时发现，其实，不仅鲁泰A一家上市公司受到汇率波动的影响。去年前3季度多家公司出现巨额汇兑损失，如以出口浓缩果汁为主的国投中鲁（600962）去年10月公布的三季报显示，公司汇率变动对公司现金及现金等价物造成的损失大幅上涨480%；中兴通讯（000063）去年前3季度受汇率变动影响，仅现金资产就出现2.66亿元的损失。

　　 “企业的汇兑损失主要包括两部分，一是结汇损失，二是资产余额造成的汇兑损失。”吴敏对导报记者表示，欧美债务危机造成的全球主要货币汇率大幅变动，以及人民币的强势升值态势，加大了企业外币资产的保值难度。

　　超额套保是大忌

　　 导报记者注意到，巨额汇兑损失让多家上市公司开始关注外汇套保，鲁泰A提出投资衍生品方案之前，金洲管道（002443）、高乐股份（002348）等公司也发布过远期外汇交易事项的公告。

　　 “上市公司应该选取相应的汇率套期保值工具防范风险。”吴敏表示，比如远期外汇套期保值业务，可以帮助企业锁定汇率，在一定程度上减少汇兑损失，帮助公司将汇率风险控制在合理范围内。“有时还可以给企业带来不菲的收益。”

　　 导报记者也注意到，鲁泰A之所以今年高举金融衍生品大旗，或与去年公司在金融衍生品交易方面获益颇丰有关。公司2011年半年报显示，其在金融衍生品方面获益高达4046.91万元，其中，到期远期结汇收益为4367.62万元，到期远期购汇略亏320.71万元。

　　 “不过，这并不意味着套保不会有风险。”吴敏表示，虽然现在有些企业从汇率套保中尝到甜头，但是套保的最主要目的是帮助企业对冲汇率风险，如果企业在套保操作中投入过多资金，规模超出了其库存量或产量，风险将大增。

　　 导报记者发现，已有多家上市公司出现超额套保导致巨额亏损的事件。

　　 “超额套保是企业大忌，一旦出现问题，企业损失巨大。”吴敏说，特别是上市公司的损失直接影响到股东收益，公司在套保时，其决策、内控管理及信息披露的制度一定要健全，防止风险扩大。