星马汽车募投项目或已完工 分析认为定增为圈钱

　　中国资本证券网 王强

　　2月22日，星马汽车(600375.SH)公告称，公司拟募资19.7亿元投资年产3万台重型载货汽车项目和年产5万台重型车发动机项目，两个项目的实施主体均为华菱汽车。

　　2月22日，星马汽车证券部工作人员对中国资本证券网表示，年产3万台重型载货汽车项目即年产3万台重卡项目。但令人不解的是，华菱汽车网站资料显示，公司年产3万台重卡项目一期已于2009年12月底动工，总投资11.84亿元，与此次星马汽车募投的项目投资额度一致，该项目计划2011年底前完工。如果按照华菱汽车的计划，年产3万台重卡项目现在已经完工。

　　为何星马汽车要把这样一个已经开工，且按计划已经完工的项目拎出来进行募投，公司究竟是融资，还是在“圈钱”呢？

　　3万台重卡项目已开工

　　募投只为“圈钱”？

　　2月22日，星马汽车公告称，公司拟通过非公开的方式增发1.8亿股，拟募集资金19.7亿，增发价为10.92元/股。

　　此次星马汽车增发主要用于年产3万台重型载货汽车项目和年产5万台重型车发动机项目。

　　其中，3万台重型载重汽车项目总投资118，363万元，其中新增建设投资103，077万元，铺底流动资金15，286万元，项目拟使用募集资金59，000万元，项目的实施主体为华菱汽车。

　　2月22日，星马汽车证券部工作人员对此表示，此次3万台重型载货汽车项目就是年产3万台重卡项目。

　　星马汽车增发公告称，目前华菱汽车重卡的产能为单班年产1万辆，募投项目“年产3万台重型载货汽车项目”正是为有效缓解公司产能不足，在原有单班年产1万辆生产线的基础上进行扩能技改，将单班年产量扩大至3万辆的生产规模，迅速将企业做大做强。

　　但是，查阅华菱汽车网站，投资者却发现了一些蹊跷。

　　华菱汽车网站提到，公司年产10万台重卡(单班5万台)项目于2010年12月26日启动，年产3万台(双班5万台)与年产10万台重卡(单班5万台)有何关系呢？

　　星马汽车上述工作人员表示，单班3万台是国家批准的，单班5万台是计划的，目前就是单班3万台。

　　但根据华菱汽车网站公布的信息，年产3万台重卡项目早在2009年12月底就已经启动了。

　　华菱汽车网站显示，经国家发改委批准，华菱汽车年产3万辆重卡项目，已于2009年12月26日在马鞍山经济技术开发区南区正式破土动工，该项目分二期实施。一期用地423亩，总投资11.84亿元，计划2011年底前完工，达产后可实现单班3万辆、双班5万辆生产能力。

　　如果按照华菱汽车的规划，年产3万台重卡项目应该已经在2011年底达产。而星马汽车增发公告也可以显示，该项目的描述大多与2009年底3万台重卡项目类似。

　　投资者因此提出，为何星马汽车将一个已建设2年多、如按计划已完成的项目再次拎出来募投呢？

　　华菱汽车进入上市公司

　　财大气粗敢于生产发动机？

　　此外，星马汽车募投的年产5万台重型车发动机项目总投资173，053万元，其中利用原有固定资产6，361万元，新增建设安徽星马汽车股份有限公司投资152，000万元，铺底流动资金14，692万元。项目总投资中132，000万元拟以发行募集资金投入，该项目的实施主体为华菱汽车。

　　对于该项目，星马汽车表示，目前，华菱汽车没有自己的发动机生产资源，配备的发动机均为外购，不仅成本高，而且整车匹配性受到影响。长期采购行业内竞争对手旗下的产品机型，一方面从根本上限制了华菱汽车产品的竞争力，使其在竞争中始终处于被动地位；另一方面，随着近年来华菱重型车产销规模的扩大，发动机生产资源的缺失已经成为严重制约企业进一步发展的瓶颈，严重威胁着公司的战略安全。

　　2010年9月，星马集团董事长、华菱汽车董事长刘汉如被问到华菱汽车是不是也想拥有自己的发动机厂时曾表示，不是华菱不想拥有自己的发动机，而是时机未到。刘汉如当时表示，华菱虽然取得了一定成绩，但还处于成长阶段，无论从企业规模，还是经营效益等多方面还与国内领先企业具有不小的差距，也就没有足够的资本去和外资企业谈判关于发动机方面的事情；所以，目前还没有这方面的打算。

　　为何短短1年半的时间，星马汽车，确切的说，华菱汽车就打算搞发动机厂了？

　　对此，一位汽车业内人士表示，发动机是汽车各配件中技术含量最高的，很多企业喊着搞发动机生产，但是后来都流于形式，这主要是发动机生产既需要大量的资本，同时也需要长久的技术底蕴。华菱汽车与1年半前最大的区别在于，它已经成为上市公司的一部分，最重要的一部分。因此，它们具有了更宽广的募资渠道，换句话说，华菱汽车现在有钱了。

　　上述人士还表示，目前，西方众多发动机厂商受累于经济危机，资金紧缺，而它们却具有很深厚的技术底蕴，星马汽车此次募投发动机项目，很可能是融资之后与外资开展合作，这是个很好的时机。

　　对于星马汽车此次增发，2月22日，一位分析人士称，上市公司增发是为了融资，从而更有利于公司业绩的持续增长，星马汽车募投发动机项目有利于公司的长远发展，从而降低公司对潍柴动力、一汽无锡柴油机厂等企业的依赖；但是，公司把一个已经投产两年多，按计划都已完成的项目拎出来，这很难被认为是融资，更容易被看做是圈钱。