A股黑天鹅神出鬼没 机构小散慧眼难具

　　汤臣倍健因铅超标事件昨日复牌大跌8.48%

　　记者 靖曦

　　因铅超标事件停牌的汤臣倍健昨日手持国家食品药品监督管理局检测公司螺旋藻产品铅含量未超标的“尚方宝剑”复牌。然而，市场对这一结论似乎并不买账，在大盘放量走高的背景下，汤臣倍健依然被甩在跌停板上，之后虽有资金努力护盘，但仍不敌抛盘沉重，截止收盘，该股下跌8.48%。对于众多持有该股的基金来说，这可能又是一次黑天鹅事件。目前看来，汤臣倍健翻版双汇发展的可能性非常大。业内人士认为该公司规模较小，抗风险的能力更弱，未来的局势可能更为不乐观。

　　从南方食品到蒙牛牛奶，从国产奶粉到双汇发展，还有重庆啤酒永远谜团一样的疫苗进展，每一次黑天鹅挥动翅膀，都会有大批基金小散应声倒地。那么，“黑天鹅”事件最容易出现在哪些行业呢？

　　NO.1白酒

　　头顶政策“紧箍咒”

　　白酒难逃“五指山”

　　黑天鹅代表：高端白酒

　　一纸“限喝令”让高档白酒龙头贵州茅台、五粮液一夜之间销售价格和股价双双大跌，白酒行业也是一个“黑天鹅”事件频发的行业。媒体报道诸多类似于白酒勾兑甲醇导致消费者死亡的案例，上市公司也需要直接面对“限制公款消费”这一紧箍咒。

　　对于白酒股价遭遇滑铁卢一事，业内人士给出了两种解释，一是“补跌论”。Wind统计，2011年在跌市中白酒板块仍涨4.89%，涨幅仅次于家纺板块(7.60%)。“白酒消费和经济增长正相关，去年白酒股收益较高，其中有炒作成分，开年暴跌的主因就是补跌。”北京某白酒行业分析师分析，“市场担心2012年经济增速下滑，白酒销售预期下降。”

　　另一种论断将矛头指向了“公务卡”。国家规定，今年1月1日起中央各部门及所属行政事业单位工作人员在支付公务接待费等16项费用时，必须使用公务卡而非现金。“公务卡结算要走账，相对透明，这将抑制公务用酒需求。”深圳某基金公司白酒行业研究员告诉理财周报记者，“但高端白酒最大的需求来源恰恰就是公务消费。”公开资料显示，高端白酒消费的结构是公务消费占比超过50%、商务消费30%-40%、个人消费仅占10%。

　　NO.2食品饮料

　　案例频现

　　黑天鹅集中地

　　黑天鹅代表：双汇发展

　　去年“3.15”，双汇发展瘦肉精问题被央视曝光，公司股价连续跌停，仅仅几个交易日，便折去30%，让持股基金大受损失。更为致命的是，瘦肉精事件影响到了双汇发展的业绩。2011年8月18日，双汇发展公布中报 ，净利润大降84.85%。2012年3月2日双汇发展公布2011年业绩，净利大降51.27%。财报中，双汇发展都将问题归绺于被央视曝光的瘦肉精事件引发的销售下滑。

　　食品饮料行业历来都是产品质量危机的高发地，三元奶粉、贝因美奶粉、蒙牛、伊利、双汇发展……众多的质量安全问题既让消费者担忧，也使投资者畏惧。

　　西南证券研究所所长王剑辉在接受记者采访时表示：“衣食住行虽然不是老百姓开支最大的，却是最息息相关的，老百姓的关注程度也最高。在这样的情况下，企业如果不能从自身改进，或许就会用更高明的手段来造假，投资者如果想投资这类板块企业，一定要用生活的眼光来投资，选择那些透明度高、信息披露完整的企业。”

　　NO.3医药

　　炒得越高摔得越惨

　　期望越大失望越大

　　黑天鹅代表：重庆啤酒

　　重庆啤酒的一纸公告，让大成基金在短短9个交易内数亿元资金灰飞烟灭。

　　2010年11月26日，央视新闻频道播报了一则关于“2010年儿童安全用药国际论坛”的报道。报道称：“尼美舒利用于儿童退热时，对中枢神经及肝脏造成损伤的案例频频出现。”上市公司康芝药业被推到风口浪尖，这被称为“尼美舒利事件”。此事发生后，康芝药业大半年股价跌去60%还多，成为当年创业板第一熊股。医药行业中的“黑天鹅”事件还有紫鑫药业、华兰生物，前者是由于政策的调整，后者则是由于涉嫌虚增营业收入。

　　对于医药行业潜藏的风险，王剑辉表示，重庆啤酒并不是因为疫苗质量出了问题而导致“黑天鹅”事件，纯粹是因为市场之前对于疫苗的预期炒作太多，预期落空时也就是场内资金撤离时。

　　方正证券行业分析师蒯学章表示，医药股重大风险频发，但每个公司的原因都不一样。总结其背后原因，主要是因为医药股门槛高、技术含量高、行业细分多，导致投资者很难看清风险。