宝泰隆上市1年急发债 借给董事长妻兄245万

　　中国资本证券网 田运昌

　　4月9日，宝泰隆(601011.SH)发布债券发行公告，发债总额 10 亿元，意在补充流动资金，主要是基于以下三方面：收购资产和项目投资需要更多的资金支持；公司日常经营需要更多的营运资金支持；改善公司债务的期限结构。

　　2011年3月上市募集了16.41亿元的宝泰隆，为何不足一年就发债筹资？对此，宝泰隆说明书表示，募集资金专用账户的资金仅限于投资公司30万吨煤焦油深加工工程，因此公司实际可用于经营的现金储备量不大，债务期限结构的不合理也影响了公司营运资金的使用效率。

　　不过，有投资者却表示不解，宝泰隆上市之后虽未动用募集资金，但花费巨资收购4个煤矿及一处房产，必会造成流动资金紧张。尽管公司资金紧张，宝泰隆为何还要给董事长焦云孩子他舅借款245万呢？

　　公司上市之后借给妻兄245万元？

　　根据宝泰隆招股说明书显示，宝泰隆的发行人的发起人共 21 名，分别为宝泰隆集团、焦云、焦贵波、焦岩岩、荣盛创业、 荷信利华、 黄埔龙的、 孙宝亮、 顺德金纺、 焦贵金、 焦凤、 周秋、 孙鹏、焦贵明、 中和嘉华、 焦飞、 宋希祥、 常万昌、孙明君、杨连福和刘新宝。

　　据招股说明书披露，杨连福是宝泰隆董事长焦云之妻杨淑玲的弟弟，招股说明书还披露了杨淑玲的三位兄长：杨连友、杨连财和杨连军。除此之外，招股说明书上显示，宝泰隆的关联方宝泰隆集团和哈尔滨分公司(非法人单位)，其中哈尔滨分公司(非法人单位)的负责人是杨连财，经销：建材、矿山机械配件、化工产品(不含危险品)。

　　宝泰隆2011年报却显示，其他应收款第一名是杨连财，与宝泰隆为非关联方，欠款金额为245万元，账龄在一年内，占其他应收款总额的13.4%。

　　更蹊跷的是，在宝泰隆2011年财报中母公司其他应收款显示，杨连财是宝泰隆职工，欠款金额是245万元。

　　上市之前宝泰隆的招股说明书明明显示杨连财和哈尔滨分公司是关联方，不出一年杨连财却变成了宝泰隆的职工，并且还欠宝泰隆245万元其他应收款。

　　反观宝泰隆2010年报和2011年半年报，其他应收款额度变化不大，而且前五名均未出现杨连财或哈尔滨分公司，到2011年下半年就出现杨连财欠款245万元的情况。

　　此杨连财与彼杨连财是否为同一人，为何名字相同，而且宝泰隆财务状况紧张不得不发债的情况下，还为杨连财提供245万元的款项，是否为利益输送？

　　投资者不禁怀疑其中是否暗藏猫腻。

　　2010年净利同比增近6成 上市后净利同比仅增1成

　　宝泰隆2011年报显示，2011年度实现营业收入28.22亿元，同比增加23.26%；营业利润2.37亿元，同比下降0.7%；利润总额2.68亿元，同比增长3.46%；最终归属上市公司股东的净利润2.12亿元，同比增长9.68%。

　　对2011年3月刚上市的宝泰隆来说，借助资本市场的力量并没有实现营业收入与净利润同比飞升：宝泰隆未上市之前的2010年营业收入22.89亿元，净利润1.93亿元，相比2009年增幅分别是53.50%和57.73%，但上市后的2011年营业收入和净利润相比2010年的增长分别只有23.26%和9.68%。

　　此外，宝泰隆2011年的财务费用更为惊人，共计1.21亿元，竟然比2010年度的还要多出2697万元。

　　1年收购花费5.37亿元

　　上市后，宝泰隆虽未动用募集资金，但花费巨资收购4个煤矿及一处房产，导致公司流动资金趋紧。

　　宝泰隆上市之后2个月就立即从母公司宝泰隆集团收购一处房产，本来宝泰隆花费216万元便可租赁使用一年，却要花费4500万元买下，更加深了资金的压力；9月30日当天还分别购买了七台河中心煤矿二井和七台河荣昌煤矿，分别支付5200万元和6000万元；12月31日又大手笔收购2个煤矿，分别支付6000万元和3.2亿元。

　　如此大手笔的紧急收购，便要累计支付5.37亿元的购买款，一下子便让宝泰隆的现金告急，而账上的募投资金又不可随意动用，因此宝泰隆便开启了此次发行债券之旅。

　　对此次发债，宝泰隆在说明书中也披露了风险因素的存在。宝泰隆主要产品为焦炭、甲醇，营业收入的大部分来自焦炭和甲醇销售，该2项产品的市场需求及价格波动对公司的经营业绩会产生重要影响。如果上述产品市场出现严重的供大于求，或国际市场价格出现大幅下滑，将影响到产品的国内市场价格，导致产品销售价格和毛利下降， 进而给公司销售收入和经营状况带来不利影响。

　　4月9日，中国资本证券网多次致电宝泰隆，其公开电话均无人接听。

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