中金吁继续持有神华 逢低吸纳兖煤

　　新浪财经讯 4月10日消息，中金发表研究报告指，宏观环境仍不明朗，煤炭行业基本面维持弱势，板块反弹动力有限，等待充分回调后再择机介入。配置上首选低估值和业绩确定性，H股应继续持有中国神华(01088-HK)，逢低吸纳兖州煤业(01171-HK)和恒鼎实业(1393-HK)。

　　中金预计，煤炭股下跌空间有限，逢低介入中长期成长潜力较大的兖州煤业和恒鼎实业，继续持有中国神华。兖州煤业长期增长点充分，GCL收购协同效应显著，澳洲资源税影响小于预期，随着经济逐步企稳，高现货比例将使其充分受益，12-18个月来看兖州煤业在三家动力煤中上涨空间最大，当前股价已基本反映了业绩下滑风险，2012年市盈率仅8.8倍，为三家动力煤公司最低。

　　恒鼎实业产量增长确定性强，2011-2015年复合增长率为25%，股价已基本反映了业绩下滑风险，2012年市盈率为6.2倍，建议在回调中逐步介入，关注公司可转债方案和贵州涉煤收费清理情况。

　　中国神华2012年产量增长有望高于指引，一体化模式将有效对冲煤价下跌风险，具有攻防兼备的特征，2012年市盈率为11倍。

　　中金指，自其2月底提示风险以来，中煤能源(1898-HK)已下跌11.1%，风险部分释放，但短期将维持盘整，需要耐心等待项目上产或注入的催化剂业务才有机会反弹。

　　中金给予中国神华目标价45元，中煤能源目标价10.3元，兖州煤业目标价21.5元，恒鼎实业目标价3.7元。