ST波导主业萎缩 或做大放贷业务

　　张建锋

　　从3月30日至4月11日，ST波导(600130.SH)股价连拉6根阳线，累计涨幅为8.96%，远高于同期大盘1.08%的涨幅。

　　作为一只ST股，在没有涉矿和重组传闻的情况下，能走出一轮强于大盘上涨行情，与近期香溢融通(600830.SH)等“涉贷概念股”大涨有着密切的关系。

　　主营手机业务的ST波导在主业委靡的情况下，放贷成为公司净利润的主要来源之一。但一些机构人士表示，如果公司要将其作为公司主业来发展，会面临很多困难。

　　获益放贷业务

　　在主业手机委靡的情况下，公司早在2010年就开始通过委托贷款的方式获取收益来提升净利润。

　　公司2010年年报显示，公司对外委托贷款取得的损益为1628.93万元，占同期净利润4225.91万元比例为38.55%，为公司业绩翻番立下了“汗马功劳”。

　　而至2011年三季度，公司通过对外委托贷款取得的损益上升至2040.51万元，而同期净利润仅为1300.74万元，也就是说，如果没有放贷利息收入，那么公司将处于亏损的状态。

　　从以上数据可以看出，目前放贷收息已经成为ST波导收入的主要来源。

　　“公司之所以将部分资金用于委托贷款获取收益，也是在主业不振的情况下做出的选择。”ST波导一位高层人士向《中国经营报》记者表示。

　　于2000年登陆A股市场的ST波导，是以手机等移动通信终端产品的开发、生产、销售及相应的维修服务为主业的公司。其曾经是国内手机业的领军企业。然而，在2005年，风云突变。由于国内手机新兴品牌不断增加、国际跨国巨头开始冲击中低端手机市场和“黑手机”的大量涌现，导致公司的市场份额和毛利率急剧下滑，导致公司巨亏4.71亿元。

　　巨亏之下的2006年6月，公司实际控制人中国普天信息产业股份有限公司(下称“中国普天”)将公司的控股权卖给了中国新纪元有限公司(下称“新纪元”)。

　　新纪元控股后，公司业绩下滑仍然不止。至2008年，公司主营业务收入已经降至18.68亿元，且2007年和2008年连续两年亏损，公司于2009年带上了*ST的帽子。至此，“手机中的战斗机”波导再无“战斗机”的风采。

　　在主业委靡不振的情况下，公司从2008年开始出售旗下土地、联营公司股权等资产，至2011年3月，公司出售旗下资产共获得2.86亿元的收入。

　　资金的宽裕，公司开始了放贷收息。

　　ST波导上述高层人员对记者表示，通过出售旗下资产，公司的资金比较宽裕，在手机主业处于低迷期，还未找到好的投资项目背景下，将闲散资金用于放贷获取收益是为股东获得较好收入的一种手段。公司2011年三季报显示，公司货币资金为4.83亿元。

　　该人士进一步表示，此前，由于国家对民间放贷管理较为严格，因此通过委托贷款方式获取收益的做法在公司董事会存在一定的争议，而现在国家鼓励民间资金放贷阳光化，对公司来说是个较好的发展机会。就个人观点来说，其表示希望公司未来会进一步做大该项业务，但关于公司的该项业务未来发展方向，还需董事会进一步讨论决定，在4月17日公司年报发布后，将会有所决定。

　　前景难言乐观

　　从巅峰时营业收入的102.46亿元到2011年三季度的3.8亿元，ST波导的主营业务已经萎缩了90%以上。

　　在目前手机行业的竞争格局下，公司坦言在手机产业链中的优势有限，同时由于业务单一，在产业升级及转型的过程中进行大规模投入的难度比较大。

　　在主业委靡的情况下，通过委托贷款的方式放贷收息成为公司的主要利润来源。对于放贷收息的这种赢利模式，机构普遍表示，在短期内，对公司来说是一个不错的选择，但从长远来看，困难重重，难言乐观。

　　宏源证券首席投资顾问唐永刚对记者表示，公司运用的是委托贷款的方式来实施放贷，而国家支持的是小额贷款公司和民间金融机构放贷，因此，公司的这种放贷方式不在国家的支持范围之内，如果公司想在放贷方面有所建树，还需要成立小额贷款公司或者参股小额贷款公司和民间金融机构。

　　为此，ST波导上述高层人士表示，如果近期将召开的董事会认可公司的放贷业务，公司下一步或将成立小额贷款公司。

　　“从短期来说，在主业难有起色的情况下，通过放贷收取利息对公司来说是个比较好的选择。”东方证券首席投资顾问胡世捷对记者表示。但从长远来看并不能当做主业来发展，因为随着国家对民间资金放贷的鼓励，未来将会有更多的资金进入到这一领域，竞争无疑会越来越激烈，目前公司所获得的较高收益在未来将无法保证，放贷的风险也会进一步加大。