茅台扩张自营店逼经销商降价 二级市场股价受捧

　　金证券记者

　　史亮

　　“现在自营店每瓶1519元，我们也不得不降价了。”昨日，茅台江苏一位经销商向《金证券》记者坦言。原先这位经销商销售的茅台价格在1600元/瓶，他透露：“这个价格已经比之前2000元/瓶降了很多，没想到自营店最终确定这个价格，我们只能跟着降。”

　　茅台按照承诺在今年以来大比例扩张自营店，倒逼经销商锁定价格，这一做法得到机构的响应。昨日，茅台二级市场股价再创新高。

　　一家基金公司白酒行业研究员告诉《金证券》记者：“机构看好茅台，一方面是自营店的利润，另一方面则是今年茅台业绩会有较大的释放。”

　　降价后仍吃香

　　中国人喜好买涨不买跌，降价后的茅台销售到底如何？昨日，江苏白酒团购负责人周总向《金证券》记者透露：“茅台低价后，销售并没有太大变化。”不过，与疯狂的2000元/瓶的时代相比，茅台销售已进入稳定期。

　　“由于政府招待用酒明确要求不能用茅台、五粮液，目前购买人群主要是一些需要用酒的商人。”周总告诉《金证券》记者。

　　不过，茅台的江苏经销商则直言：“自营店里的价格出来后，比想象中的低，我们目前进货也比较谨慎，跟着市场行情走，基本没有人要囤货。毕竟白酒价格上涨走势开始降温。”

　　昨日，记者获悉，原先超过1000元/瓶的泸州老窖也已开始变相降价。“不是直接价格上调整，而是通过一些活动进行返利，大家希望不影响销售情况下，保持白酒价格的稳定。”泸州老窖一位江苏经销商向记者透露。

　　“白酒虽然目前价格稳中有降，但是，销售仍然比较正常。”周总称：“比如洋河，作为快销品，仍然是市场热卖品。”

　　据了解，目前五粮液终端零售指导价为1109元，国窖1573零售指导价为1389元。

　　在价格下跌后，销量的稳定性保证白酒企业的正常运转。

　　自营店利润多

　　在经销商看来“自营店每瓶1519元”的价格确实低了些，但是，在机构眼中，这些利润全是茅台自己的。刚刚前往茅台调研归来，上述基金公司白酒行业研究员告诉《金证券》记者：“茅台出厂价619元，现在1519元销售价格，减去建店成本，自营店至少有700多元/瓶的利润了。”

　　据这位研究员透露，“茅台总计要在全国建立31家自营店。”

　　5月2日，贵州茅台网站也公告称，首家自营店已于4月26日在贵阳开业。

　　“自营店挤压经销商的利润，却增强茅台对终端价格的控制力。”这位研究员称，“这也使得机构热捧茅台股价。”

　　据这位研究员透露：“茅台目前新增产能2000吨，据我们预计，2012、2013年新增量的50%和60%将投放到直营店，这块利润不能小视。这也是为什么降价了，反而茅台二级市场股价创新高的原因之一。”

　　昨日，A股市场股价最高的贵州茅台，创出历史新高227.3元。

　　“经销商一般不会大卖茅台下面的子品牌，包括茅台王子酒、茅台迎宾酒、精品茅台酒、酱香系列酒、陈年茅台酒，但是，自营店却会主力推广这些酒，这也成为茅台销售量的一个补充。”上述研究员称。

　　利润释放在后

　　“其实，茅台开始加快自营店的建设，除了控制终端，还有一个重要原因即贵州省今年一个要求。”上述研究员透露。参加茅台经销商大会的一位经销商也向记者证实：“政府给出的是规模以及利润指标，目前并不清楚具体指标，但是，茅台内部传达的精神是比较高，一定要完成。”

　　据上述研究员透露，茅台未来业绩有可能平均释放到各季度，这也使得各路机构集体建仓。

　　从茅台的业绩上看，2011年年报以及2012年一季度业绩超预期。

　　“除了茅台，洋河股价也创新高，主要也是由于这些白酒大户的业绩超过预期，而机构则认为目前市场估值比较低。”上述研究员称。

　　《金证券》记者注意到，从一季报披露的情况看，白酒业绩仍然值得肯定，洋河一季度利润增速88.8%，茅台57.6%，五粮液46.5%，老窖44.3%，古井53.2%，酒鬼酒466.9%，金种子60.4%，沱牌206.4%。