天山生物市盈率破3000倍 幕后推手叫“李刚”

　　金证券记者 江芬芬

　　新股发行高市盈率逐渐退潮，愈发衬托出天山生物这一新股“怪胎”：携56倍市盈率闯荡资本市场，首季每股收益迅速变脸为0.0015元。昨日，天山生物因换手率达50%而临时停牌，收盘时动态市盈率高达3493.1倍。

　　上市前天山生物就因业绩“注水”严重广受市场质疑，但自一位叫“李刚”的神秘人士入主后，公司不仅成功编织上市梦想，而且获得各路资金追捧，大力维系表面锦绣。

　　3000倍的估值泡沫

　　公开资料显示，天山生物为国内A股首家畜牧行业的“种子”公司，是我国最大的牛品种改良产品及服务提供商之一。昨日，该股开始“处女秀”，开盘报16元，高开23%。随后股价略有下行，

　　9:49因换手达50%被勒令停牌。14：57复牌后，股价上冲至15.4元，报涨18.46%，动态市盈率定格于3493.1倍。  

　　动态市盈率如此之高，最直接的原因为，公司2012年一季度净利为2702.5万元，同比上涨20.43%，每股收益仅为0.0015元。此前公司披露的招股说明书显示，天山生物2010年基本每股收益达0.32元，2012年三季报基本每股收益为0.33元。

　　公司业绩变脸之快，令人咋舌。事实上，招股说明书早就暗藏业绩炸弹。公开资料显示，“税收优惠+政府补助”在2008—2010年以及2011年1—9月，分别占到了天山生物利润总额的53.60%、41.74%、40.18%和54.53%，几乎接近6成。

　　昨日，公司证券部翟小姐向《金证券》解释，“公司冻精产品销售分为两种模式，列入良种补贴区域和品种的种公牛冻精由畜牧主管部门进行统一招标采购，公司参与竞标。在目前政策环境下，通过政府统一招标销售的冻精占公司冻精销售收入的大部分，2008年、2009年、2010年、2011年1-9月分别达到99.28%、88.79%、91.85%、74.81%。”

　　她称，“由于政府招标采购存在时间上的不确定性，导致公司营业收入季节分布不均匀，各季度存在较大波动。” 

　　幕后推手叫“李刚”

　　如此一家“先天不足”的公司，能被推至资本前台，其实际控制人“李刚”功不可没。

　　据了解，天山生物控股股东天山农牧业发展有限公司，持有公司股票2804万股，占公司股份的41.13%。同时，上海智本正业投资管理有限公司持有天山农牧业100%的股权，而李刚持有智本正业40.52%的股权，为公司实际控制人。

　　通过2006年股权转让，智本正业正式入主天山生物，公司业绩开始呈现爆发性的增长。相关资料显示，公司2008年-2010年净利润分别为511万、1042万、2244万，2011年1-9月份净利为2226万元。 

　　值得注意的一个细节是，公司招股说明书居然没有主承销商民生证券项目协办人的签字，公司的说法为“协办人突然离职”。  

　　此外，新股申购时，天山生物受到资金的积极追捧。网上定价发行中签率仅为0.9127%，超额认购110倍。网下有效申购获得配售的比例为11.43%，认购倍数为8.75倍。按其发行价13元/股计算，结果超募1.5亿元。 

　　《金证券》记者了解到，公司网下发行总股数452万股，国泰君安自营账户、山西证券自营账户、招商安本增利债券型证券投资基金、云南国际信托自营账户四家机构倾情捧场，均为全额申购，最终每家获配113万股。

　　“天山生物如此高的市盈率，从云端掉下，只是时间问题。”国信证券一分析师提醒。