鲁泰A谋划回购B股 期待市场改革盛宴

　　金证券记者 江芬芬 

　　2012年5月2日，鲁泰A(000726)和鲁泰B(200726)携手停牌。公司证券部人士向《金证券》确认，“停牌与B股回购有关。”

　　近年来，A股上市公司时有回购B股之举，不过券商研究员直言，“市场将B股破题寄希望于回购，恐怕并不现实。” 

　　鲁泰A谋划B股回购

　　5月1日晚间，鲁泰A突发公告称，董事会将有重大事项研究，具有不确定性，公司股票鲁泰A、鲁泰B将于5月2日起停牌一周，待相关事项公告后复牌。

　　5月2日，《金证券》记者致电鲁泰A证券部，公司人士回应，“公司停牌是为了回购B股。”至于具体的回购细则，则有待公告。 

　　截至停牌前，鲁泰纺织股份有限公司现有股本10.09亿股，总市值62.99亿元。其中，A股市值45.21亿元，收盘价为8.2元，对应市盈率9.65倍；B股市值17.79亿元，收盘价为5.49元，对应市盈率6.46倍(以上B股均已折算成人民币计)。 

　　事实上，自2007年9月创下新高后，鲁泰B股价持续走低，相较A股同日收盘价，折价率达到33%。

　　“上市公司的回购行为将减少总股本，增厚每股收益，对股价形成积极影响。鲁泰纺织敢于回购B股，显示了其对公司未来的坚定信心，也有利于保护投资者的权益。不过，按照公司目前的资金条件，应该不会收购全部B股。”一行业研究员对《金证券》分析。

　　回购B股，A股市场早有先例。2008年，丽珠集团实施过回购B股方案。2012年3月12日至3月20日，长安汽车耗资6.1亿港元，累计回购1.72亿B股，占公司总股本的比例为3.55%。    

　　从市场反应看，当年丽珠集团回购过程中，丽珠B股上涨近3倍，并超出15.89港元的回购价格上限。同样，在回购利好的刺激下，长安汽车A股和B股在回购前悄然上涨五成。 

　　零星回购难以破局

　　近期证监会密集发布新政，其间证监会主席郭树清在调研时公开发表的“研究解决B股公司发展问题”等言论，让沉寂已久的B股市场闻风而动。 

　　《金证券》了解到，目前沪深两市共有106只B股，其中86只属于A+B股，晨鸣B更是A+B+H股。深市B股目前动态平均市盈率为9倍左右，沪市B股目前动态平均市盈率也只有12倍左右。根据WIND统计，截至4月20日，上述86只B股相对于A股全部折价，其中沪市折价率最低的是海航B股，相对海南航空折价7.75%；折价率最高的ST中纺B，相对SST中纺折价76.35%。深市折价率最低和最高的B股分别是万科B和深华发B，折价率分别为8.63%和66.3%。

　　有市场人士提出，“上市公司回购并予以注销，或能一揽子解决B股退出问题。”

　　不过，某知名研究员对《金证券》表示，“按照证监会相关办法的规定，回购通常通过证券交易所集中竞价或者要约进行，因此低PE、低PB将降低回购成本。但是，上市公司完成回购的关键是必须具备充沛的现金流。以现金发起的回购，要求上市公司在回购完成以后仍然能保证其持续经营。从以目前B股的流通市值来看，没有上千亿的资金是难以消化的。”

　　在上述研究员看来，“回购注销B股并不现实。丽珠集团和长安汽车只回购了发行在外10%左右的B股，就很能说明问题了。这更多是一种财务行为，不涉及B股的改革问题。”

　　期待B股改革盛宴    

　　尽管目前B股改革路径众说纷纭，但在业内人士看来，“任何改革都会给B股带来机会。”

　　《金证券》了解到，市场上关于B股市场的未来出路，有代表性的意见除了上市公司回购注销B股外，还包括推出国际板并与B股市场合并、继续保留B股市场恢复其融资功能，以及A、B股合并。

　　“若A、B股合并，即B股转换为A股，目前市场上A、B股之间差价，将给守望者带来近乎翻番的收益。若B股赶上国际板，也是天大的利好。”他分析。    

　　申银万国一研究员也对《金证券》表示，“对于死水一潭的B股来说，哪怕只是作些有限的改革，也一定会活跃起来，只要有变化，就有机会。”